今日沪指上涨0.25%，深成指下跌0.36%，创业板指下跌0.82%，三大指数涨跌不一，行情震荡分化。交易量，今日较上一日增量476亿，总计成交11212亿。个股方面，上涨2532家，下跌2670家，涨跌基本相当。

板块方面，今日港股创新药板块强势上扬，以 7.33% 的涨幅再迎高光时刻。其主要上涨动因有二：

1、美村癌症研究协会年会。将于 4 月 25 日至 30 日在芝加哥盛大召开，作为全球顶级的癌症研究盛会，AACR 年会历来是前沿抗癌成果的展示窗口，为市场注入了积极情绪。

2、“异体人再生胰岛注射液”斩获临床试验许可。这一技术不仅成功治愈多例Ⅰ型糖尿病患者，更作为我村首个、全球第二个获得临床试验批件的异体通用型再生胰岛产品，说明了在创新药研发领域的技术跃升，成功赢得市场的资金青睐。

创新药咱们之前聊过，逻辑主要有三点，其一盈利增长叠加价值洼地，其二是政策的暖意，其三是海外药企的真金白银狂买。以及当时说的问题“创新药这几年持续下跌，信心的恢复还需要时间的沉淀”，近期指数表现来看，大部分朋友重新关注是个好消息。详情可以看这篇《创新药低估值+高增长，这是要起飞？ 》。另外创新药的指数方面，可以看看我们的好朋友数据写的《A股创新药VS港股创新药，谁强谁弱？ 》

但面对一个新问题就是关税袭击，今天来聊聊。

高关税的环境下，按照道理来说，涉及海外业务的公司，接下来营收将大大折扣。市场恐慌情绪蔓延，港股创新药指数开盘暴跌12.35%,当天收盘下跌20.55%，非理性的错杀，关税对创新药并不大。

主要原因是创新药出海主要有两种模式，一种是直接在美村销售，即企业自主完成药品在美村的研发、注册、生产及销售等全流程。另一种是把药品的部分或全部权益授权给美村的创新药公司。前者属于实体货物贸易，受到关税影响；后者则属于服务贸易或技术转移，并非实物交割，因此与关税没有直接关系。 今年一季度我村药企全球授权项目已超 20 笔，不仅后者占比大，而且还在增加比例，关税对创新药影响是有，但很有限。

此外，还有一个惊喜，创新药正迈向工程化发展。截至 2024 年 1 月，我村制药管线数量从 2021 年 7 月的 2251 条增至 4391 条。FIC 管线从 418 条增至 836 条，增长 100%。FF 管线从 473 条增至 1053 条，增长 123%。而 me - too 管线从 923 条增至 1803 条，增长 95%。我村的工程师红利在创新药的产业趋势爆发中表现得尤为明显。

总的来说，创新药有三大主线逻辑，面临二个问题，此外一个惊喜。

三大主线逻辑分别是盈利增长叠加价值洼地，当前指数创新药市盈率为23.53倍，处在上市以来的8.33%百分位。政策的暖意，加速恢复市场信心。海外药企的真金白银狂买，证明了咱们技术的实力。

二个问题分别是指数近几年持续阴跌，市场信心的回归，从指数表现来看，资金入流迹象显著。关税的困扰，有影响，但并不影响到创新药的基本面，而且还在提高药品授权的方式。

最后是产业趋势方面，长期来看，有利于创新药行业的发展。短期情绪或许有踩踏，长期依旧看好。

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