近日，各家基金开始陆续披露2025年第一季度报告，从中可以看到基金经理对过往的总结，以及接下来的市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。

最近，我所管理的多只基金产品也披露了2025年一季报。我在万家信用恒利一季报中写到：一季度国内经济整体平稳，结构性改善。受去年四季度一系列积极宏观政策的推动，内需明显有所恢复，体现在一般消费、房地产销售等的改善上。另外，科技层面的进步以及由此带来的信心的提升，更是提振了企业和居民中长期的预期。不过，国内经济也存在隐忧，主要是全球性贸易战背景下外需存在较大的不确定性。

一季度国内货币政策延续宽松态势，但是银行间市场流动性较去年四季度有所收紧。前述经济预期的改善和银行间流动性的变化，给债券市场带来较大波动，一季度债券收益率出现明显反弹。本基金继续坚持以票息为基础，根据债券估值水平和基本面变化做调整。

展望后市，在美国关税政策存在极大不确定性的背景下，二季度国内经济，乃至全球经济，都存在边际走弱的风险。预计国内将提高稳增长政策的力度，以稳定总需求。和此前一样，我们认为，尽管外部扰动以及市场自身预期反复都会存在，但是从经济周期、政策周期和技术变革等综合考虑，我们对未来保持长期乐观。

对于债市，考虑到二季度外部环境的确定性，我们预计货币政策整体将继续保持宽松，也可以对降准、降息保持期待。预计债券市场整体窄幅震荡，我们将继续坚持票息为基础的配置策略。

$万家瑞和灵活配置混合A(OTCFUND|002664)$

$万家瑞和灵活配置混合C(OTCFUND|002665)$

$万家兴恒回报一年持有期混合A(OTCFUND|014693)$

$万家兴恒回报一年持有期混合C(OTCFUND|014694)$

$万家民丰回报一年持有混合(OTCFUND|008979)$

$万家招瑞回报一年持有混合A(OTCFUND|012435)$

$万家招瑞回报一年持有混合C(OTCFUND|012436)$