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最近，我所管理的多只基金产品披露了2025年第1季度报告。今天，就在这里和大家聊聊我的操作思路及对后市的看法。

投资操作回顾：

受益于去年四季度开始的国内稳增长政策，今年一季度国内经济景气度回升，3月制造业 PMI为50.5。股市表现方面，一月初市场短暂下跌后，指数一路反弹，整体来看一季度股市整体表现较好，汽车、机械和人形机器人板块个股，以及有色板块表现较好，高分红板块和消费板块表现一般。配置方面，一季度我主要配置了农业、AI以及人形机器人相关标的。一季度科技股表现相对较好，部分AI个股以及人形机器人板块涨幅较好，农业板块在一季度表现相对一般。

市场展望：

展望未来，美国关税政策带来全球震荡，短期市场波动加剧，市场有调整压力，但中长期仍相对看好A股市场表现：

国内经济在复苏，但短期可能受美国关税影响。去年10月开始国内PMI走强，过去6个月中有5个月PMI在50上方，国内经济开始复苏。特朗普对全球加征关税，幅度超市场预期，带来全球贸易风险加剧和衰退风险，造成市场短期波动加剧。

对美出口的不确定性可能导致国内尽快降准降息，以及出台更多的稳增长、促内需政策，中长期角度仍相对看好A股全年市场表现。

投资展望：

投资方面，在短期相对看好农业和高分红板块，中长期仍看好科技板块：

1）我国是农产品进口大国，国内对美国农产品加征进口关税，利好国内种植和种子产业链；此外，农业板块估值便宜，部分公司一季度业绩预计不错，短期农业板块有望取得超额收益。

2）高分红板块前期跌幅较多，部分公司股息率提升，当前时间点市场风险偏好降低，高股息个股有配置价值。

3）AI应用端有望取得突破，为全球带来新的产业和技术革命，短期风险释放之后，中长期仍相对看好科技板块。

$万家瑞隆混合A(OTCFUND|003751)$

$万家瑞隆混合C(OTCFUND|015384)$

$万家景气驱动混合A(OTCFUND|013326)$

$万家景气驱动混合C(OTCFUND|013327)$

$万家内需增长一年持有混合(OTCFUND|010694)$