摘要：往后看，在全球关税政策和地缘政治不确定性背景下，避险和滞胀交易可能继续是黄金交易的核心。
各位的投资者朋友们好！我是国泰基金经理艾小军。
4月21日，黄金再次迎来大涨，伦敦金现直逼3500美元/盎司。今年以来，黄金一路高歌猛进，涨幅已达29.05%，超过了去年全年的涨幅27.23%（注1）。为什么黄金又大涨？后市应该如何操作？今天和大家聊聊我的观点。
数据来自iFinD，统计区间为2024.4.21-2025.4.21。金价走势仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
短期来看，昨日金价冲高可能与美元指数走低有关。4月21日，美元指数跌破了99关口，这意味着美元相对其他一篮子货币在贬值。而黄金和美元都有国际货币的作用，二者具备一定的替代关系。因此，美元的疲软使得金价吸引力凸显，金价由此走强。
数据来自iFinD，统计区间为2025.1.14-2025.4.21。汇率短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。
当然，关税谈判进程的中期预期可能会放大金价的波动。上周，美日关税谈判在华盛顿开启，虽然特朗普表示此次谈判取得“重大进展”，但日方则表示日元兑美元汇率问题尚未谈妥，关税问题也没有达成一致。这反映出美国与日本、欧盟等的谈判进程可能会反复，给市场带来不确定性，进而助推金价上行。
往后看，在全球关税政策和地缘政治不确定性背景下，避险和滞胀交易可能继续是黄金交易的核心。短期内黄金积累了较多涨幅，面临一定压力。但在黄金中长期逻辑未发生反转情况下，大家或仍可持续关注黄金。截至3月31日，国泰黄金ETF联接A（000218）近1年、近3年业绩分别为37%、82%，均位于同类第1（注2）。感兴趣的投资者或可通过定投的方式，逢低、分批布局$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$。
当然，金价上涨的同时，黄金产业股票也迎来了强势表现。从历史上看，中证沪港深黄金产业股票指数与现货黄金价格在大趋势上有一定相似性。但由于股票的特性，黄金股票指数的波动会更高，因此，在阶段性上行或下行区间，涨跌幅度也更大。风险偏好更高投资者或可通过$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$把握黄金股的投资机会。
数据来自iFinD，统计区间为2024.10.21-2025.4.21。指数及金价涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$$国泰纳斯达克100指数(OTCFUND|160213)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接A(OTCFUND|008281)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$
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注1：数据来自iFinD，截至4月21日，金价采用伦敦金现。金价短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。
注2：业绩及排名数据来自定期报告、银河证券，截至2025.3.31，银河同类指黄金ETF联接基金（A类）。近1、3年具体排名为1/14、1/11，基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C基金成立于2024.7.9，成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：-16.19/-15.15。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
