昨日（4月21日），A股三大指数集体上涨，全市场成交额10736亿元，较上日放量1244亿元。其中，黄金再次成为“最靓的仔”，COMEX黄金突破整数关口3400美元/盎司；上期所黄金期货开盘后直线拉涨，随后维持高位震荡，主力合约突破800元/克关口，也再创历史新高。在金价一路走高的带动下，昨日黄金股全天强势，数只股票强势涨停，中证沪深港黄金产业股票指数昨日涨幅达5.36%（注1）。截至发稿前，4月22日COMEX金价续创新高，最高突破3504美元/盎司。金价为何再创新高？黄金股票和黄金有什么关系呢？小泰带你一探究竟！
一、金价为何再创新高？
消息面上，特朗普最新言论再次带动市场不确定性提升。美国总统特朗普在社交平台上表示，“谈判与成功的黄金法则：拥有黄金者制定规则”。此前特朗普曾表示，“批评他关税政策的商人，不会做生意，更不懂政治，他们不理解也没有意识到，我才是美国资本主义有史以来最好的朋友！”受特朗普反复无常的政策和言论影响，全球市场不确定性再度提升。此外，伴随全球贸易紧张局势持续升温，美元和人民币有所贬值。昨日，美元跌破99大关，创近三年新低；截至北京时间4月21日17:00，美元指数已触达98关口。
关税政策的不确定性和美元指数的回调，都推动市场避险情绪不断提高，引发投资者纷纷转向黄金作为避险资产，因此黄金价格继续大涨。
二、黄金后市行情怎么看呢？
中长期来看，黄金价格中枢有望继续上行。
近期美国关税政策飘忽不定，从特朗普的政策主张看，激进的关税政策加剧了美国经济陷入“通货膨胀与经济停滞并存”的“滞胀”风险；政策的反复加剧了市场不确定性，同时美元指数大幅下挫，引发市场避险情绪，对于金价有一定支撑。中期美联储开启降息周期的趋势也对金价构成利好。
后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到极大挑战；加上全球地缘冲突频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，全球央行购金的步伐仍在持续。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，黄金的货币属性不断增强，价格中枢有望长期上行。
三、金价新高，为什么黄金股票也出现拉升？
黄金股票指数从内地与香港市场中选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为样本，覆盖黄金全产业链。
历史来看，黄金股票整体走势与金价走势呈正相关的关系，金价上涨有望为黄金股票贡献利润弹性。市场通常把黄金股票称为“金价放大器”，在过去三次金价上行周期，黄金股票指数涨幅均为国内和国际金价涨幅1.5倍+，近一次上行周期涨幅倍数达2倍+，和黄金相比，黄金股票指数的上涨弹性相对更高。
注：弹性高意味着上涨行情期间涨幅比黄金更高，但在市场下行期间跌幅可能也更大。
四、黄金投资锦囊
近期黄金涨幅较大，短期内存在美联储推迟降息以及市场技术性抛压的风险，上金所也发布通知：提醒会员单位和投资者，做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。但黄金或仍处于长期大牛市的趋势中，牛市中若有调整或是布局机会，投资者可持续关注、考虑逢低布局$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$。国泰黄金ETF联接A(000218)历史业绩表现很优异，近2年、近3年业绩排名都是同类第1名，大家也可以加自选关注起来哦~（注2）
此外，今年以来在金价大幅拉升背景下，黄金产业链可能也有一定的布局机会。当前中证沪深港黄金产业股票指数估值位于历史上26.02%分位点，处于历史中低水平（注3），大家如果感兴趣，也可适当关注$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$，关注黄金全产业链的投资机会。
我们还有一只关注黄金板块机会的“固收+”产品——$国泰双利债券A(OTCFUND|020019)$，根据2025年一季报披露显示，国泰双利债券基金前10大成分股中，黄金和矿业相关股票占比达16.57%。此外，国泰双利债券A的历史业绩表现也很优异，近1年业绩达9.01%，超越同期业绩比较基准3.99%（注4）。
国泰双利债券A(020019)以优质债券打底，维持组合低久期，严格控制风险；同时配置一定仓位可转债、股票，力争获得回报提升，大家感兴趣的话也可以加自选关注一下哦~
$国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$ $国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$ $国泰双利债券C(OTCFUND|020020)$
注1：数据来源于Wind，中证沪深港黄金产业股票指数代码为931238.CSI，指数短期涨跌幅数据不代表未来表现，也不预示相关基金业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。历史金价不代表未来表现，仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
注2：排名数据来源于银河证券，国泰黄金ETF联接A(000218)近2年、近3年具体排名为1/12、1/11，同类是指银河证券“4.1.2 黄金ETF联接基金(A类)”。历史业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
注3：数据来源于Wind，中证沪深港黄金产业股票指数代码为931238.CSI，指数估值仅供参考，可能存在变化波动，基金有风险，投资需谨慎。
注4：数据来源于基金定期报告，时间截至2025/3/31，历史业绩不代表未来表现，成分股权重数据可能变化波动，基金有风险，投资需谨慎。
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。基金经理管理和变更情况如下：艾小军（20160413至今），徐成城（20180122-20210721）。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金成立于2024年7月9日，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-16.19/-15.15。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金经理管理和变更情况如下：吴可凡（20240709至今）。
国泰双利债券A（成立日期2009年3月11日），2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。
风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$ $国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$ $国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$
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