我们一直在说的美股共识机制正在变得越来越动摇，我们对美元资产的判断不变，认为美股下跌空间仍存，因为如果是整个体系出现问题，其实它下跌的空间还是会不小的。
昨天的触发因素，可能是因为特朗普最近在持续威胁美联储的独立性，研究撤换鲍威尔，这某种程度上在动摇美国经济制度根基，因为美联储的独立性至关重要。如果说连美联储的独立性都受到威胁了，那大家对于美股的信任基础也会打非常大的折扣。
从美股的走势来看，如果我们将其转换成对数坐标轴，可以发现过去几十年的走势基本保持在一个明确的区间内，能够清晰看到区间的上沿和下沿，而且整体趋势是不断上升的。
但这一次美股确实存在一些长期性问题。3月14号我们发过一条视频《美股底层逻辑松动，让子弹飞一会儿》，深度跟大家分享了一下我们对美元资产的观点。
我们也提过，这些问题与其核心的共识机制相关，而该机制本质上是建立在美国的国际地位、独特的美元体系以及与西方世界共享的价值观之上。这些因素共同促使许多国家基于价值观认同以及对美国强权的信任，选择配置美元资产，包括美债和美股。
然而，当前这一机制面临动摇。一方面，美国与欧洲在价值观问题上发生显著分歧，导致共享价值观出现裂痕；另一方面，美国和美元体系能否维持长期领先地位也受到挑战。这些不确定性可能对美股的稳定性构成威胁，使美股存在阶段性跌破长期趋势下沿的可能性。这些变化需要进一步观察和评估。（风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据）