亲爱的汇添富全球移动互联持有人：

您好！

衷心感谢您选择与汇添富基金并肩前行，这份托付承载的不仅是财富期待，更是穿越市场周期的珍贵信任。现将本季度的运作思考与未来布局方向向您汇报，期待与您共同探寻价值的锚点。

本基金是一只QDII（合格境内机构投资者）基金，即拥有QDII资格的境内机构，利用国家批准的QD额度，将境内人民币兑换为外币，投资于境外市场。

本基金的中长期愿景是通过投资于全球科技领域的优质龙头企业，从而分享科技创新带来的成长红利。本轮科技浪潮集中于人工智能、云计算带来的产业重构，软件应用、互联网应用、智能汽车、移动终端等都有可能因为本轮科技创新而产生新的投资机会。相应的，本基金的投资范畴包括企业级软件应用、消费互联网应用、智能驾驶产业链、创新移动终端及相关产业链等。

从市场上看，本基金主要投资于港股与美股（由于外汇头寸管理与组合管理难度较大，目前暂不考虑投资于其他股票市场）；从资产上看，本基金投资的非中国资产占较大比例（包括欧美等成熟市场的上市公司，亦有部分东南亚等新兴市场的上市公司），其次为中国资产。本基金与一般权益型基金产品的投资方向差异较大，是中国投资者实现全球化资产配置的工具，且具备投资门槛极低的优势。

本基金主要投资的资产均为美元或港币计价，而基金的人民币份额净值由人民币计价，因此会受到汇率波动的影响。若美元/港币相对于人民币升值，则人民币份额净值将受益，反之将受损。本基金一般情况下不会实施汇率对冲行为。

本基金在参照基准的基础上，主要依靠自下而上选股，希望通过长期持有商业模式优质、成长确定性高、未来仍有较大成长潜力的龙头个股实现超额收益。历史运作来看，本基金的持股周期较长，剔除申购赎回后的换手率保持在30-50%，处于行业极低水平。

全球范围内优质的科技资产可选择面广、股票数量众多，因此我们会综合比较个股的商业模式、治理架构、竞争优势，并结合基本面趋势强弱、估值水平，进行组合构建。一般来说，商业模式与竞争优势带来的成长确定性高，治理架构清晰、有较好的历史记录，且基本面趋势相对较强、估值水平未充分反应其成长潜力的龙头企业，我们会赋予更高的权重。

同时，本基金也会自上而下再审视组合的均衡性，如互联网、软件、半导体等行业构成与基准的差异，稳健成长与高速成长资产的均衡，成长阶段较早、风险相对较高的股票持仓比例，全球分地区的股票仓位占比等，以期提升组合的均衡性、控制组合的风险。本基金不追求将仓位集中于单一的驱动因子（如单一行业、单一产业链、单一风格）而博取短期的大幅超额收益。

本报告期内美股表现不佳，主要由于在特朗普上任前，市场对通胀回落、降息等预期普遍较为乐观；但在其上任后不断推升贸易关税，导致市场对通胀回落预期落空，PCE等数据表明美国通胀保持较高黏性，美债利率维持在4%以上的高位；同时组建政府效率部（DOGE），致力于削减联邦机构规模，也引发了市场对经济衰退的担忧。

另外由于DeepSeek的火爆，投资者对算力基础设施的投资持续性、美国在人工智能领域的领先地位也产生了一定质疑，处于股价高位的人工智能产业链出现显著回调。与此相反，中国的人工智能投入周期差不多恰好较美国慢一年左右，从去年下半年开始，互联网龙头开始加速对基础设施的投入，市场对中国科技产业的进步也有了新的认知。

本报告期内，人工智能算力基础设施相关产业链、美国龙头科技企业由于以上原因出现回调，部分互联网个股表现较好，有一定正贡献；中国资产表现相对较好，大部分个股为正贡献。

本期组合中较大幅度增加了中国资产的仓位比例，卖出了部分算力基础设施个股，买入基本面有一定抗周期能力的互联网个股，且由于个股表现差异较大，组合中互联网仓位占比明显提升，半导体与软件的仓位占比有所下降。

本报告期$汇添富全球移动互联混合(QDII)人民币A(OTCFUND|001668)$类份额净值增长率为-9.27%，同期业绩比较基准收益率为1.94%。本报告期

$汇添富全球移动互联混合(QDII)人民币C(OTCFUND|015202)$类份额净值增长率为-9.39%，同期业绩比较基准收益率为1.94%。本报告期汇添富全球移动互联混合（QDII）人民币D类份额净值增长率为-9.36%，同期业绩比较基准收益率为1.94%。本报告期$汇添富全球移动互联混合(QDII)美元现汇(OTCFUND|006426)$类份额净值增长率为-9.15%，同期业绩比较基准收益率为1.94%。

投资如同航海，短期难免遭遇风浪，但真正的舵手永远紧盯远方。市场波涛汹涌时，让我们共同坚守那份“计算而非猜测”的勇气。我们深知，每一份托付背后都是沉甸甸的责任。您的每一份建议与疑惑，我们都将悉心聆听。再次感谢您的认可。

——汇添富基金杨瑨

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