亲爱的汇添富数字未来混合持有人：

您好！

衷心感谢您选择与汇添富基金并肩前行，这份托付承载的不仅是财富期待，更是穿越市场周期的珍贵信任。现将本季度的运作思考与未来布局方向向您汇报，期待与您共同探寻价值的锚点。

$汇添富数字未来混合A(OTCFUND|011399)$

$汇添富数字未来混合C(OTCFUND|011400)$

2025年一季度，国际政治形势复杂，A股市场大幅震荡，沪深300指数下跌1.2%。

市场呈现比较大的分化：一方面以有色、汽车、机械等上游资源和泛机器人板块表现优异，另一方面煤炭、商贸零售、非银金融等板块表现落后。这反映了投资者对国内经济复苏的不确定性仍有担忧，对新兴科技创新代表机器人的信心提升。我们一直对中国经济的长期发展很有信心，未来可以保持平稳较快的持续增长：中国的高端制造产业全球竞争力将越来越突出，新一轮科技创新将带来大量新增产业机遇。

具体到科技板块：1）全球正迎来AI人工智能创新大时代，大模型智能化水平不断提升，在计算机编程、Agent智能助理、互联网广告、视频制作等领域开始获得应用，随着强化学习、VLA等新技术的导入，大模型进入新一轮的技术升级，特别是中国Deepseek的成功创新，推动了AI推理应用的加快普及。海外科技巨头和部分代表性中国科技公司，加快将AI技术用于智能终端、智能驾驶、机器人等领域，端侧AI应用的探索在加快。2）全球芯片行业周期在2025年景气度持续复苏，对于中国芯片产业而言，半导体自主可控持续快速推动，特别是在中高端先进制程领域，如AI算力GPU芯片、HBM高速存储、半导体设备材料等环节。3）中国的互联网巨头公司，受益于政策引导向好、回归聚焦主业、内部降本增效等因素，普遍具有强劲的基本面支撑和估值吸引力，并有望成为新一轮经济复苏显著受益的核心资产。

回顾2025年一季度本基金操作，继续聚焦数字化产业、科技创新板块，持续看好国内外AI人工智能创新发展加速，增加了AI端侧和AI应用的配置比例，继续看好半导体先进制程（数字逻辑、存储器）国产替代，加大对晶圆代工、半导体设备材料板块的配置，对于竞争格局向好、基本面强劲的港股互联网科技巨头公司，我们保持较大的配置比例。减少了对AI算力设施、消费电子板块的配置。

展望2025年二季度，我们聚焦“数字未来科技创新”的投资思路，重点布局三大投资主线：1）优质港股科技龙头主线，加大布局有强劲基本面支撑、业绩持续成长确定性强的港股科技龙头公司，包括互联网和硬科技领域；2）AI人工智能创新主线，重点配置AI端侧和应用产业链的布局；3）半导体先进制程国产化主线，聚焦在高壁垒、高国产化弹性的关键卡脖子环节，如算力芯片、晶圆代工、半导体设备材料等。

投资如同航海，短期难免遭遇风浪，但真正的舵手永远紧盯远方。市场波涛汹涌时，让我们共同坚守那份“计算而非猜测”的勇气。我们深知，每一份托付背后都是沉甸甸的责任。您的每一份建议与疑惑，我们都将悉心聆听。再次感谢您的认可。

——汇添富基金杨瑨

#汇财友道#