亲爱的汇添富纳斯达克100ETF联接A/C持有人：

您好！

感谢您对汇添富的信任与支持。2025年第1季度已落下帷幕，我们坚信长期的力量，在复杂市场环境中稳步前行。以下是本季度运作回顾及我们对未来市场的思考，希望能与您分享我们的视角与策略。

1季度美股大幅回撤，纳指100指数下跌8.25%。美国核心PCE呈现逐月下行态势，但美联储政策制定者内部存在微妙分歧，决策层在肯定PCE放缓的同时，对服务价格的粘性保持警惕，“减速缩表”的预期使得美债利率方向出现反复，市场在“滞胀交易”和“衰退交易”中来回摇摆。同时，密歇根大学公布的报告显示，3月消费者信心指数终值为57，跌至逾两年低点，显示市场对于特朗普政府政策不确定性一定程度上的泛化。另外，亚特兰大联储最新预测显示，第一季度GDP可能萎缩2.8%，消费支出自疫情后首次显著回落。加之特朗普政府重启异常强硬的贸易政策，对全球贸易对手大幅增加关税，引发市场动荡。

当前，美国经济运行呈现矛盾特征，就业市场数量指标与质量指标的背离、制造业与服务业的周期错位、政策预期与市场定价的认知差异。若贸易保护措施升级，可能引发全球价值链的二次重构，进而造成美国股市的重定价风险。

总的说来，投资美股将需关注科技发展的机遇、利率转向下行的机会，同时警惕关税增加通胀回升的概率，整体配置观点较为中性偏下。建议保持国别资产的多元化配置，并密切关注美国宏观经济数据和政策变化。

作为被动投资的指数基金，本基金在投资运作上严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差，实现投资目标。

本报告期

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币A(OTCFUND|018966)$类份额净值增长率为-7.80%，同期业绩比较基准收益率为-7.95%。本报告期

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$类份额净值增长率为-7.89%，同期业绩比较基准收益率为-7.95%。本报告期

$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币E(OTCFUND|021773)$类份额净值增长率为-7.82%，同期业绩比较基准收益率为-7.95%。本报告期汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现汇类份额净值增长率为-7.68%，同期业绩比较基准收益率为-7.95%。本报告期汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现钞类份额为0。

投资如同航海，短期难免遭遇风浪，但真正的舵手永远紧盯远方。我们深知，每一份托付背后都是沉甸甸的责任。未来，我们将继续以敬畏之心应对市场，用深度研究争取超额收益，力争为持有人创造长期可持续的回报。

感谢您的一路同行！

——汇添富基金过蓓蓓

#汇财友道#