摘  要  

1、人工智能是大国博弈的必争之地，机器人作为人工智能的终极载体有望充分受益。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望不断提速。伴随国内外人形机器人厂商纷纷推出各自产品，机器人整机厂商、电机、减速器、传感器、丝杠等在内的机器人关键零部件应重点关注，相应的国内供应商有望长期受益。预计后续机器人产业链催化不断，感兴趣的投资者可以继续逢低关注$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$ $国泰估值优势混合(LOF)A(OTCFUND|160212)$ $国泰估值优势混合(LOF)C(OTCFUND|016616)$，把握产业趋势下的投资机会。

2、关税冲击下，短期市场风险偏好大幅降低，美国经济不确定性预期进一步升温，为黄金价格提供中长期的逻辑支撑。长期来看，黄金仍然具备较高的避险属性，可以考虑逢低、分批、定投的投资方式，建议继续关注$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$ $国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$。

3、国内经济持续复苏，3月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，环比增长0.44%，3月份采矿业增加值同比增长9.3%。美联储降息预期，叠加美元走弱，大宗商品价格获得支撑。国内政策加码绿色能源与“新质生产力”战略，新能源汽车、光伏等产业对铜、铝等金属需求增加。建议关注$国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$和$国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(OTCFUND|018168)$。

正  文  

一、大盘分析

昨日A股三大指数集体收红，创业板领涨。截至收盘，上证指数涨0.45%，深证成指涨1.27%，创业板指涨1.59%，市场成交1.07万亿元，较上个交易日放量1267亿。从盘面上看，黄金、机器人、有色金属等板块涨幅居前，银行、白酒、港口等板块跌幅居前。

二、机器人板块

人形机器人概念昨日表现亮眼，近期资金持续净流入。

消息面上，全球首个人形机器人半程马拉松在北京亦庄开赛，来自北京人形机器人创新中心和优必选科技的“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩冲线，夺得全球首个人形机器人半程马拉松赛事桂冠。

近期机器人产业端事件催化较多，具身智能产业大会、小鹏宣布26年量产Iron机器人等事件，均说明人形机器人产业趋势未变。人工智能是大国博弈的必争之地，机器人作为人工智能的终极载体有望充分受益。国内层面看，智元机器人、宇树科技、优必选、开普勒等多家本体厂商均发布新产品。同时，各家厂商充分立足国内供应链的优势，在人形机器人设计方案、场景应用探索等方面更加多元。

2025 年将成为人形机器人的量产元年，可实现成熟应用及稳定行走、灵巧手功能在持续优化。目前来看，国内外的重点厂商预计 2025 年均有百台级到千台级别的量产规划并进行商业化部署，全球人形机器人销量有望达到上万台。

在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望不断提速。伴随国内外人形机器人厂商纷纷推出各自产品，机器人整机厂商、电机、减速器、传感器、丝杠等在内的机器人关键零部件应重点关注，相应的国内供应商有望长期受益。预计后续机器人产业链催化不断，感兴趣的投资者可以继续逢低关注国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)，国泰估值优势混合(LOF)（A：160212、C：016616），把握产业趋势下的投资机会。

三、黄金板块

昨日COMEX黄金期货价格突破3400，再创新高，沪金主力合约昨日上涨2.5%。

在关税冲击下，短期市场风险偏好大幅降低，全球经济衰退的可能性明显上升，同时后续关税冲突还有升级的可能性，其影响也会持续，市场情绪以避险为主。关税上升必定加快全球商品生产的本土化，降低全球贸易占总需求的比例，因此也将降低全球对美元的需求，从而提高对黄金资产的需求。

近日，美元指数大幅走弱，屡创新低。这展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。在美元信用体系出现动摇之际，黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。长期来看，美元信用体系出现松动，黄金价格存在坚实逻辑支撑。

但黄金价格屡创新高的同时，风险也在不断累积，必须提醒支撑黄金上涨的核心逻辑需要较长的投资久期来匹配。不建议盲目追高，回踩后逐步建仓则更为妥当。

长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金仍然具备较高的避险属性，可以考虑逢低、分批、定投的投资方式，感兴趣的小伙伴可以关注国泰黄金ETF联接（A：000218、C：004253、E：022502)和国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(021674)的投资机会。

四、有色板块

有色板块昨日上涨， 小金属板块活跃。

铜方面，国内“金三银四”旺季叠加市场对美国加征关税的担忧，促使企业提前囤货，下游开工率表现尚可，对铜价形成支撑。贸易战的不确定性依然为需求蒙上阴影，但铜作为全球制造业需求最重要的工业金属之一，其贸易摩擦难改终端需求韧性，随着国内相关政\策落地，内需带动下需求弹性有望进一步释放。铝方面，国内旺季去库延续，基本面仍然偏强，随着关税风险逐渐释放，后续有望迎来持续的“去库+涨价”。

小金属镍方面，印尼于2025 年4 月11 日正式签署镍产品新政，该政策将于4 月26 日正式实施。政策主要对镍矿、镍锍、镍生铁和镍铁产品的版税进行调整，镍价中枢得到修复。印尼政府意图提高镍的定价权，创造更大经济收益。

国内经济持续复苏，3月份规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，从环比看，3月份规模以上工业增加值比上月增长0.44%，3月份采矿业增加值同比增长9.3%，推动上游原材料需求回升。市场预期降息，叠加美元走弱，大宗商品价格获得支撑。国内政策加码绿色能源与“新质生产力”战略，新能源汽车、光伏等产业对铜、铝等金属需求增加。建议关注国泰国证有色金属行业指数C(015596)和国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C(018168)。

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注1：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰估值优势混合基金成立于2013.02.19。2020-2024年净值增长率：66.27/22.48，-6.17/-2.86，-21.12/-16.88，-15.44/-8.15，2.09/13.90。业绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。数据来源：Wind、基金定期报告。本基金为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

注3：国泰黄金ETF联接C基金成立于2017-05-02，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%)：13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98，26.36/26.68。艾小军自2017年5月2日起管理本基金。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率（税后）*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

注4： 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

注5：国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增C类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

注6：国泰中证有色金属矿业主题联接C成立于2023.08.11。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-6.50/-6.28，3.10/3.07。业绩比较基准：中证有色金属矿业主题指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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