1 黄金价格持续上涨。

马兰分析了黄金价格的长期上涨趋势，指出从2016年至今，黄金价格已上涨两倍左右他提到，2018年后中国央行大量购买黄金，推动了全球黄金价格的大幅上升此外，全球经济环境、贸易局势、疫情及货币政策等因素也对黄金价格产生了重要影响。

2 黄金与美元关系的变化。

马兰分析了黄金与美元的历史关系，指出黄金曾作为法定货币与美元挂钩，但随着布雷顿森林体系的崩溃，美元成为主要储备货币近年来，由于美国债务风险增加，全球央行开始增持黄金，黄金与美元的关系发生了变化。

3 黄金股与黄金价格关系分析。

马兰分析了黄金股与黄金价格的关系，指出黄金股的表现受黄金价格、公司运营风险和市场环境等多重因素影响黄金股在黄金价格上涨时可能表现出更高的弹性，但也存在不确定性马兰建议投资者在投资黄金股时，不仅要关注黄金价格，还要考虑公司质地和盈利释放情况此外，马兰还梳理了黄金的货币、金融和商品属性，强调美元指数、避险需求和资产配置等因素对黄金价格的影响。

4 黄金价格驱动因素变化。

马兰分析了黄金价格驱动因素的变化，指出2006年至2021年黄金价格主要受美国实际利率影响，但2021年后这一框架失效他提到2018年中美贸易摩擦、2022年俄乌冲突等事件导致全球央行增加黄金配置，黄金的避险属性增强此外，关税政策和经济不确定性也影响了美债市场，导致投资者对避险资产的评估发生变化。

5 黄金定投是较好的投资方式。

马兰分析了黄金作为避险资产的投资逻辑，指出当前全球不确定性增加，黄金的长期趋势向好他建议投资者采用定投方式，避免短期波动带来的风险，并强调定投比等待回调更有效此外，马兰提到美元和美债的避险地位受到挑战，黄金成为更受青睐的避险资产。

6 美债震荡波动，长期或走向衰退。

马兰分析了美债的当前震荡波动格局，认为长期来看，美债可能会走向衰退。他指出，美国的主权风险较低，通胀上升主要源于供给端问题，价格上升会导致需求减弱，最终走向衰退。马兰认为美债利率不太可能超过5%，建议在4.5%以上时加仓。他还提到美元近期相对弱势，资金从美元资产流向非美资产，特别是美债。马兰建议投资者关注美债的波段操作机会，认为美债仍有一定的配置价值。

7 美股短期不宜抄底。

马兰分析了美股当前的高估值和不确定性，认为短期内不宜抄底，但可以定投或逐步参与他提到美股企业盈利可能在三四季度恶化，但不必过于悲观他还讨论了医药板块，认为港股和A股的医药股都有投资机会，特别是创新药马兰建议关注医保集采政策的变化，认为利空可能已见底。

8 马兰分享投资组合配置。

马兰介绍了他的投资组合配置，包括黄金、A股和港股，主要关注科技和医药板块，并提到消费板块的潜在机会他建议根据个人风险偏好进行资产配置，并提到美股存在一定风险，建议谨慎投资此外，他讨论了黄金的历史表现和长期趋势，认为黄金的牛熊周期较长，适合长期关注。

9 黄金价格上涨与美元信用相关。

马兰分析了黄金价格的历史走势，指出黄金价格上涨与美元信用减弱密切相关他提到1976年后的五年内黄金价格大幅上涨，主要由于滞胀和石油危机导致美元信用削弱2008年金融危机后，美国实行零利率和量化宽松政策，进一步削弱美元信用，推动黄金价格上涨马兰认为当前美国高通胀和债务风险可能继续削弱美元信用，黄金仍有上涨空间。

10 黄金投资逻辑分析。

马兰分析了黄金投资的两个主要逻辑：一是跟随全球央行特别是中国央行的购金行为，二是关注美联储降息预期他指出，央行购金和美联储降息都会推动黄金价格上涨此外，他还提到黄金ETF的买入情况与流动性相关，今年出现了大幅买入。

11 黄金投资需关注风险对冲。

马兰分析了黄金投资的时机和影响因素，指出黄金作为避险资产，其价格受美国经济增长、美元走势、全球经济分化和地缘政治风险等多重因素影响他建议投资者关注美联储降息和央行政策，同时警惕黄金的“敌人”，如强美元、实际利率走高和风险资产高回报此外，马兰提到黄金不喜欢全球经济效率优先和世界大同，而更倾向于在不确定性和担忧情绪中表现良好。

12 黄金配置建议10%。

马兰分析了当前全球经济形势，认为美元走弱，未来经济不确定性较大，黄金在中长期仍具有配置价值他建议投资者在资产配置中加入10%的黄金，以提升风险收益比黄金与其他资产类别如债券、A股等呈现负相关或不相关，有助于分散风险马兰强调，资产配置需要长期视角，但也需根据市场情况进行周期性调整此外，他提到富国星投顾即将推出的多元小目标产品，该产品以债券打底，配置多种资产类别，适合普通投资者进行多元化投资。