今日沪指上涨0.45%，深成指上涨1.27%，创业板指上涨1.59%，三大指数集体飘红。交易量，今日较上一日增量1244亿，总计成交10736亿，市场情绪回暖，放量上涨重回万亿规模。个股方面，上涨4363家，下跌875家，普涨行情。

黄金又双叒突破历史新高了。国外的纽约金日内涨超2%站上3400美元/盎司，国内的上海金一度高达到806元/克。黄金上涨主要有三个逻辑，其一是避险属性，美村对外政策的不确定性加剧，让黄金避险资产的吸引力显著提升。其二是通货膨胀，为黄金价格提供了有力支撑。其三是全球央行的购金潮，助燃行情的飙升。详情可以看这篇《美欧打响，黄金迎来大洗牌？ 》。

我看平台上有小伙伴问，投资黄金和黄金股有什么区别，咱们今天来聊聊

一、黄金

主流投资黄金主要有两种，其一是实物黄金，其二是黄金ETF基金。共同点是两者价格跟踪都是上海黄金交易所的黄金9999指数，人民币计价黄金指数通常都是参考这个指数。

两者的差异主要体现在以下三点

1、交易成本：实物黄金购买通常需要加成、加工费等手续费，而黄金ETF基金管理费用相对较低，一般每年千分之几。

2、流动性：实物黄金流动性较差，且回收价格低于购买价格，存在价差损失，如金店回收金条每克少几元到十几元不等。黄金ETF基金流动性较好，场内基金通常随时买卖，通常是T+1到账，场外基金通常是T+2到账。

3、价格波动: 实物黄金受品牌溢价、加工成本等因素影响，不同品牌、规格的实物黄金价格存在差异。黄金ETF基金价格波动更贴近黄金现货价格。

二、黄金股

黄金股主要跟踪的是SSH黄金股票指数，其成分股主要涵盖黄金开采和黄金销售两大业务方向。

1、黄金开采：以紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等为代表。主要业务涵盖了矿石的勘探、开采，以及黄金的提取和矿石加工成金精矿等产品。通常情况下，它们不直接面向终端市场进行销售。  

2. 、黄金销售：以周大福、六福集团、老凤祥等为代表。主要负责黄金产品的批发与零售业务，将黄金制作成各种形式的金条、金币、首饰等产品，通过广泛的实体店网络进行销售。其核心工作包括黄金产品的采购、库存的精细管理。

总的来说，黄金投资主要从交易成本、流动性和价格波动三个角度来看，黄金ETF基金在交易成本和流动性方面更具优势，而实物黄金则具有独特的实物价值。

我们从这一轮黄金牛市启动以来就一直看好。具体逻辑包括全球贸易争端持续加剧，关税等风险的不确定性、黄金或替代美元美债作为避险资产、央行和ETF持续流入等等，就不一一复述了。

与黄金相比，黄金股指数涵盖黄金开采和黄金销售两大业务方向，具有不同的投资特点。

分子端，黄金股具有利润修复弹性，在供给端影响是比较钝化的（体现为生产成本上升速率相对平稳），利润弹性与金价相关度高，所以受益于此轮黄金牛市。

分母端，以沪深港黄金产业股票指数为例，目前PE-TTM仅处于上市以来15.9%的分位数。

结合金价（盈利维度）和避险情绪（估值维度）双重上行的背景下，有望走出戴维斯双击行情。今年以来，黄金指数涨幅30.79%，而黄金股指数涨幅达到37.53%。

黄金股弹性比黄金更高，当然也要注意弹性是双向的，大家可以按照自己的偏好自行选择。

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