过去一周全球市场大事不断。中国一季度经济数据开局良好，外交部、商务部回应美对华加征245%关税。美联储主席鲍威尔就特朗普贸易政策的通胀效应发出强烈警告，欧洲央行如期降息25个基点，国际金价再创历史新高。从指数表现来看，上周大盘价值风格表现相对占优，小盘成长表现相对平淡。从板块来看，银行、房地产、综合板块涨幅靠前，国防军工、农林牧渔、计算机板块跌幅靠前。
上周市场主要指数表现：
A股市场震荡调整，
沪深300成长收益-0.10%
沪深300价值收益2.43%
中证1000收益-0.52%
沪深300收益0.63%
国证2000收益0.05%
从板块来看，银行、房地产、综合板块涨幅靠前（数据来源于wind）
1、市场回顾
海外宏观方面，美国政府启动了由商务部牵头的232国家安全调查，朝着对半导体和药品进口征收关税迈出了决定性的一步。美国商务部在《联邦公报》上发布的两份通知中表示，将调查“进口半导体和半导体制造设备”以及“药品和药物成分，包括成品药”对美国国家安全的影响。美联储主席鲍威尔就美总统特朗普贸易政策的通胀效应发出了强烈警告。鲍威尔表示，特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升，并警告称这些影响可能会持续很长时间。
国内方面，据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值（GDP）318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，环比增长1.2%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%；服务业增加值增长5.3%，现代服务业增势良好；社会消费品零售总额124671亿元，增长4.6%。
2、后市观点
展望后市，更加积极有为且后备工具箱充足的经济政策，以“投资者为本”的资本市场制度改革，以及高层“稳股市”的决心，将对市场形成有力支撑，市场下行波动风险较为有限。伴随4月重要会议政策预期发酵，市场风险偏好存在有利支撑，A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。
从产品配置层面，主要把握以下三条思路：一是安全边际较高的资产。红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐，对应推荐中证红利、港股央企红利、A500ETF的阶段性配置机会。二是创新药板块近期催化较多，北京创新药支持政策加速落地，鼓励社会资本参与创新药研发转化；港股创新药企业海外收入占比近40%，国际化布局强化竞争力，叠加美国关税政策对药品行业扰动有限，港股通创新药指数当前市盈率分位点处于历史低位，叠加行业研发投入强度提升，未来有望受益于医保丙类目录扩容、商保支付渠道拓展等政策红利，对应推荐港股创新药ETF的配置机会。三是工业金属板块，需求端，AI算力、新能源汽车等新兴产业拉动铜、铝等工业金属需求，供给端，国内电解铝产能置换政策严控增量，叠加LME库存持续去化，价格弹性凸显。随着工信部《铜产业高质量发展实施方案》等政策落地，工业金属产业链安全与稳定性增强，板块盈利修复空间明确，对应推荐工业有色ETF的配置机会。
$万家中证港股通创新药ETF发起式联接A(OTCFUND|023481)$
$万家中证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|023482)$
$万家中证红利ETF联接A(OTCFUND|161907)$
$万家中证红利ETF联接C(OTCFUND|015558)$
$万家中证A500ETF发起式联接C(OTCFUND|022441)$
$万家中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022440)$
