市场回顾：

上周经济数据全面超预期，债市小幅波动。具体而言，上周一，3月金融数据好于预期，美国对部分电子产品豁免关税，股市小幅上涨，资金宽松，当天十年国债活跃券上行0.1bp到1.655%。上周二，央行公开市场继续净回笼资金，税期临近，资金宽松但不便宜，股市由跌转涨，当天十年国债活跃券维持1.655%。上周三，一季度GDP同比增长5.4%、3月经济数据偏强，属预期内，当天十年国债活跃券下行1.5bp至1.64%。上周四，国新办将于本周一举行发布会介绍服务业扩大开放有关情况，股市小幅上涨，当天十年国债活跃券上行0.9bp至1.649%。上周五，债市情绪平稳，资金均衡偏松，当天十年国债活跃券下行0.3bp至1.646%。全周十年国债活跃券累计下行0.8bp。

资金面方面，进入税期后资金利率转松。上周DR001平均利率为1.67%，前值为1.7%；上周DR007平均利率为1.7%，前值为1.73%。上周有4742亿元逆回购到期；上周一至周五，央行分别开展了430亿元、1645亿元、1045亿元、2455亿元和2505亿元逆回购投放操作，逆回购累计净投放3338亿元。考虑到上周二MLF到期1000亿元，央行全周合计净投放2338亿元。

后市观点：

债券后市主要影响因素已经转变为关税博弈，我们预计中期维度难以缓和，且向关税外领域蔓延概率上升。经济基本面会在4月中下旬反映出关税政策的负面冲击，目前已经看到四月EPMI出现超季节性下滑。目前已出台的对冲政策主要围绕资本市场，由于难以精准对冲贸易冲突的影响，针对实体经济的政策尚未出台。时间上看如有增量政策，4月金融数据发布会和政治局会议后落地概率较高，货币层面预计降准与结构性货币政策降息先行，OMO降息概率不大。我们认为债券收益率总体应是震荡下行走势，预计大概率将回到前低位置。

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）

$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$ $国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$ $国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$ $国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$ $国泰嘉睿纯债债券E(OTCFUND|022086)$ $国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$ $国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$ $国泰利享安益短债债券A(OTCFUND|017314)$ $国泰利享安益短债债券C(OTCFUND|017315)$ $国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$

#人形机器人马拉松刷屏！冠亚季军什么来头？# #现货黄金续刷历史新高，还能上车吗？# #洞见阅读会# #食品加工持续发力，大消费领涨！# #美股暴跌！鲍威尔发声：优先控通胀#