大家好，我是阿热。

昨晚美股三大指数涨跌掐架，黄金夜盘直接深V。先复盘一下，美股这边，纳指小跌0.13%，标普500微涨0.13%，道琼斯下跌1.33%。市场全靠消息面支撑，一会儿关税利好，一会儿财报炸雷，网上调侃这市场比特总的嘴还善变。

聊一下关税的新进展。特总昨天和财长贝森特放风，说跟日本的第一阶段谈判顺利；但欧盟那边谈判僵持不下，欧盟已经准备谈崩就祭出报复措施。咱们这边呢，短期估计不会再撕破脸，特总嘴上说不加关税，防止贸易直接停摆，还暗示中方派人来谈“解除”（怕不是他单方面脑补）。未来谈判还会有各种消息蹦出来，利好利空满天飞，但大趋势应该是冲突缓和。毕竟，关税是特总的筹码，不是最终目标。就像跟邻居吵架，门口先摆俩大炮吓唬人，但真打起来自己也得挨几拳。

财报季这头，科技股有点冰火两重天的意思。关税这把刀，对有些公司是伤，有些却是机会。比如阿斯麦，业绩预期被关税拖后腿，昨天公布的财报也没啥惊喜；但台积电昨晚财报超预期，2025年展望还信心满满，夜盘股价直接飙4%。盘后奈飞同样财报大超预期，二季度指引亮眼，盘后涨超3%。

接下来特斯拉、谷歌、微软、Meta、高通、苹果都要交作业了。有些公司真会被关税坑一把，比如苹果，供应链被关税卡脖子，财报需要重点关注。

现在的市场像惊弓之鸟，业绩好不一定能拉高股价，业绩差铁定挨锤。短期好成绩不代表长期稳，坏成绩却能把市场风险放大。而且财报季的指引比业绩本身更关键。

业绩好不一定涨，业绩差一定跌，这一幕是不是在哪里看过…没想到有一天美股也要摸着A股过河了。

……

美债这边，昨晚10年期收益率微涨，鲍师傅再次放鹰，纽约联储主席也跳出来说“不急着降息”。特总气得连发三推diss鲍威尔，嫌他动作太慢，可惜美联储不吃这套。

这波收益率反弹可以理解为市场对美联储独立性的“投票”。特总越急，鲍师傅越得端着。

我们的观点不变，全球对美元资产的信任减弱/去美元化，需求强烈存在但过程极慢：国际上明显没有对美元美债的替代资产，欧元日元人民币都还不够，只有黄金勉强够得上。

需求强烈决定了黄金会持续走高，过程很慢决定了美债短期内还不会崩盘，可以轻仓参与。实际上想重仓也重仓不了，以我们在定投的几个美元债基为例，本来额度就少，今天干脆全都没有额度了。

黄金夜盘深V，短线跌破3300美元/盎司。一是新高后获利盘攒太多，二是关税谈判总有点利好消息，市场情绪一松，金价就回调。

假设我手里有大量美元，存在特总开的银行里，结果他一会儿冻我账户，一会儿加我利息，换谁都慌，咋办呢，只能换成黄金。黄金不归特总管，全球都认，这就是去美元化的逻辑。瑞银前天预测2025年金价可能摸3700美元/盎司，极端情况甚至4500美元，理由就是黄金是对冲衰退的“硬通货”。

历史上看，2018年黄金也有过一段猛涨，三个月大涨12%。2019年谈判一开，金价回调，半年跌5%，其中前8天就跌了4%，但是后来也迅速修复了。现在金价3320美元，相比2019年的1560美元都翻倍了。历史不会重演，但总会押着相同的韵脚。

我们的观点不变，黄金短期交易，长期配置，每调买机。美债收益率在高位就慢慢买，想快也快不了；美股这边，关注关税谈判、财报季、利率政策，如果没有仓位，现在开始定投是好时机。如果仓位比较重，可以继续观望。

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