各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹。
近期，美股市场波动加剧，纳斯达克 100 指数的回调引发了投资者的担忧。自2月中旬高点以来，指数回撤幅度达12.35%，一季度累计下跌8.25%。市场短期调整的背后，既有政策面的超预期扰动，也交织着经济数据的分化与估值压力的释放，具体可归纳为以下几点：
政策不确定性加剧：
4月初，特朗普政府推出的“对等关税”政策覆盖了全球60余个主要经济体，税率幅度远超市场预期。这一政策不仅直接推升了制造业成本，更加剧了市场对“滞胀”风险的担忧。
宏观经济数据分化：
近期公布的一系列宏观经济数据，如就业数据、GDP增长率以及消费者信心指数等，均不及预期，使得企业投资信心受抑制，短期内市场风险偏好显著下降。与此同时，美国政府债务上限的隐忧持续发酵，进一步压制了市场风险偏好。
市场情绪与估值压力释放：
美股市场在经历了前期的上涨后，投资者获利了结的需求增加，这也对美股的走势产生了压制作用，同时，市场情绪的脆弱性也加剧了股市的波动。截至一季度末，纳斯达克100指数市盈率31.38倍，处于2003年以来76%分位，相较于前期高点已显著回落。
展望未来，我们认为短期内美股市场可能会延续震荡格局。中长期视角，关税政策短期内推高通胀，但关税收入的大幅提高或能加快减税法案的落地。我们判断美股科技板块仍处于基本面的上行周期，系统性风险仍是小概率事件，叠加板块当前相对合理的估值水平及可观的增速，我们对于板块仍维持相对乐观的观点。当前市场的震荡既是风险的释放，也为投资者提供了重新审视长期趋势的窗口。
同时，我们也要提醒大家，在不确定因素较多的背景下，保持谨慎的原则，避免盲目追涨杀跌，做好多元资产配置，分散投资，降低风险。
$宝盈纳斯达克100指数发起(QDII)A人民币(OTCFUND|019736)$
$宝盈纳斯达克100指数发起(QDII)C人民币(OTCFUND|019737)$
数据来源：wind。
宝盈纳斯达克100指数发起式(QDII)基金风险等级为中高风险（R4），适合风险承受能力积极型（C4）及以上的投资者。成立日期：2024.3.22；2024年A/C类净值增长率14.91%/14.60%，同期业绩基准15.44%。同类：QDII股票型基金(A类)。历任基金经理：蔡丹(20240322至今)。
风险提示: 基金有风险，投资须谨慎。本基金由宝盈基金发行与管理，投资者认购、申购确认人民币份额和赎回确认人民币份额均以人民币计算;在本基金存续期间，由基金投资者自行承担汇率变动风险。本基金主要投资于境外证券市场，基金净值会因为境外证券市场波动等因素产生波动，投资者根据所持有的基金份额享受基金收益，同时承担相应的投资风险。宝盈纳斯达克100指数发起式(QDII)基金风险等级为中高风险(R4)，适合风险承受能力积极型(C4)及以上的投资者。产品风险等级仅为基金管理人评价结果，销售机构评价结果不必然与基金管理人一致，投资者在投资前需完成销售机构风险测评，根据销售机构所适用的风险评测及匹配结果独立做出投资决策。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等基金法律文件,并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定切实履行反洗钱义务。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。
