首先是鲍威尔表达了继续观望的态度，首次否认要救市。

鲍威尔一开始就承认特总关税政策规模超出了预期，极有可能导致通胀至少暂时上升，甚至可能带来更持久的通胀压力。以往，关税作为一种进口税，历史上对通胀的影响并不稳定，但此次关税的广泛性可能改变这个趋势。

这番话其实就是在强调风险，鲍威尔并不敢就此下结论，说关税就一定会带来长期的通胀压力。那么这反过来暗示了，只有当美联储认为通胀压力有转变为长期的风险，才会改变立场。

另外，鲍威尔提到美联储可能面临就业和通胀双重目标相互冲突的挑战，并说会看数据和目标的偏离程度，以及恢复所需的时间。意思就是如果通胀偏离2%多一些，而且回落困难，那么就需要维持鹰派，甚至加息；如果失业率偏离多一些，就会降息。不过，他倒是暗示了偏向，强调“没有稳定的物价，就无法实现长期强劲的就业市场。”

说来说去其实就是在表达一件事，那就是如果目标冲突了，美联储可能优先考虑通胀目标会，然后才是就业目标。

他还特别强调，重点将是确保关税造成的任何一次性价格上涨不会助长更持久的价格上涨。不然的话，长期通胀预期可能会失控。并且拿汽车行业的全球供应链中断举例，说这些因素可能导致价格水平一次性上涨，从而延长通胀过程。

并且给了个预计数字，说3月核心通胀率将达到2.6%，高于目标（这是提前把PCE数据给公布了？）。

对于经济，这次鲍威尔也有了新的表述。他虽然还说经济稳健，但也承认增长势头已经不如去年了。顺便给了组数字，表示第一季度GDP增长预计显著放缓，亚特兰大联储甚至预测增长率为-0.1%。

但他也再次重申，美联储目前不急，还不需要调整利率，会耐心等待贸易政策的影响变得更明朗再做决定。

总的来看，对于通胀的说法，鲍威尔在语气上比之前更谨慎了，这个态度肯定不是市场愿意听到的。

网上也有看到这样的观点。

不过个人认为，不会真的发展到加息的程度。因为在关税下，通胀虽然上涨，但想要持续上升还是比较困难的。

为什么说通胀不大会持续飙升呢？我们以前提到过，关税一般被看作一次性的涨价，不会给通胀持久的上升压力。另外，一旦涨价，企业也必须要考虑销量受挫的影响，是否需要降价吸收部分关税成本，相对而言不会太支持物价上涨。第三是，特总也不会真的随意放任通胀飙升，应该会准备措施。

可一旦经济恶化，那么失业率只会持续恶化下去，相对来说更不可控。

但这也只是对基础情况的分析，并没有考虑关税给到的额外压力，这块目前还难以估量，包括美联储也无法给出明确论断，需要在未来持续关注。

近期对美股投资都是这个观点，以多看少动为主。关税方面暂且没什么大新闻，特总昨天在社媒说对日谈判取得了“重大进展”，不过鉴于全世界都知道特总这一天一变的嘴脸，这种消息看看就好。