上周资金面趋松，SHIBOR7天下行1BP至1.6% 。1年国股存单震荡下行至1.75%。各期限利率债收益率下行，普遍下行 7 9BP 。

上周股市下跌。沪深 300 、上证 50 、价值指数分别下跌 3.54% 、1.86% 、3.16%。上证指数PE处于近3年、5年、10年的82.9% 、65.5% 、53.1%历史分位数，估值处于历史高位。板块方面，农林牧渔、国防军工表现较好。(同花顺 25.4.11)

展望后市，近期海外事件变动频繁，我们认为在多种情景假设中，只有中美谈判后双方关税均大幅降低是明显利空避险资产的。其它情形下，无论暂时停止加征对等关税的国家是否与美国进一步达成协议，都属于风险偏好走弱的情形。汇率方面，由于美元资产走弱，人民币汇率面临的贬值压力并没有此前预想的大，保持了较为平稳的运行。当然短期内，特朗普行为的多变会加大债市波动，整体方向仍偏利多。期限上，7年以下的品种相对性价比更高。权益市场，内需、自主可控等板块表现预计相对较好。

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$信澳安益纯债债券C(OTCFUND|019884)$

$信澳安益纯债债券A(OTCFUND|004838)$

$信澳安盛纯债A(OTCFUND|007768)$

$信澳安益纯债债券E(OTCFUND|019883)$

$信澳安盛纯债C(OTCFUND|021010)$