各位投资者朋友们，大家好。近半年，消费政策呈现“中央统筹+地方创新+资本共振”特征，核心逻辑是通过收入提升、供给优化、场景创新三重驱动释放内需潜力。
1 重点会议定调积极，消费板块或迎估值修复
去年底，中央经济会议和政府工作报告都把“大力提振消费”摆在明年9项重点任务之首，消费将成为扩内需的重要抓手，这是消费板块的估值修复的潜在重要触发因素，消费板块当前的估值处于历史相对较低位置，在扩内需的政策催化下实现一定的估值修复行情。
具体举措方面，一是加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展；二是通过冰雪经济、银发经济，不断拓展消费新空间。
2 以旧换新政策加码，居民消费动能有望提升
2025年重点会议期间，消费和科技是被屡次提及的重点方向，政府工作报告更是将“提振消费”作为十大政府工作之首，并安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，多举措增加居民收入，提振居民消费能力和意愿，全方位扩大内需和内循环。
3 政策东风下消费企稳回升，南向资金持续涌入港股
在3月16日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》的政策东风下，港股消费板块正迎来前所未有的发展机遇。该方案从城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质等八个方面，部署了30项重点任务，全方位、多维度地提振居民消费潜力，为港股消费板块注入了强劲动力。
其中提及的“研究创设新结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持”和“促消费文件首提稳股市、稳楼市，努力让老百姓消费底气更足”，随着内需扩大和恢复，关于衣食住行相关的消费板块热度逐步升温，同时随着南下资金涌入港股，港股尤其是恒生消费近期热度较高；同时，春节后一二线房地产市场数据边际回暖，同时商务活动启动良好。酒店环比改善，航空票价同比转正，餐饮同店好转。春节节后商务出行修复，消费逐步企稳回升。
4 关税政策扰动全球市场，稳内需政策有望持续发力
近期受美国关税反复影响，全球风险资产大幅波动，特朗普关税政策态度缓解后全球资产市场反弹。结构上，由于避险情绪明显升温，防御属性较强的稳定风格以及有内需对冲政策预期的消费表现较好。外部风险超预期将促使国内逆周期政策更坚定的加大力度。
而且去年底的中央经济工作会议和今年政府工作报告中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被放在2025年工作任务的首位。这意味着我国政策框架更为重视从过往强调供给向需求倾斜，在外需面临不确定背景下，稳内需政策有望进一步发力。
5 恒生消费高度覆盖衣食住行，占据消费复苏优势
作为背靠大陆的国际金融中心，港股市场汇聚了众多具有国际竞争力的消费品牌，从日常消费品到高端奢侈品，从科技智能产品到文化娱乐商品，几乎涵盖了人们生活的方方面面。随着消费升级和科技赋能的加速推进，消费品行业正焕发出新的生机与活力。港股中有大量类似的企业，通过不断推出创新产品和拓展国际市场，展现了强大的品牌韧性和市场适应能力。
恒生消费指数更侧重于食物饮品、家庭电器及用品、纺织及服饰、旅游及消闲设施等大众化的传统消费行业，其涉及日常“吃喝玩乐”的新消费属性更“纯粹”。市场关注不断提升，其行业覆盖食品饮料、旅游休闲、纺织服装和家用电器等衣食住行相关度高的行业，未来有望受益于内需不断扩大和得到更多的市场关注，以及产生更多的投资机会，认可其逻辑的投资者或可保持关注！$广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|020743)$$广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|020744)$
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