今日沪指上涨0.26%，深成指下跌0.85%，创业板指下跌1.21%，三大指数涨跌不一。说个好消息，沪指7连阳，也有坏消息，最近两天大家可能还是亏损的。原因是这两天沪指都是尾盘拉升（宽基ETF放量），虽然沪指是红盘，但是大部分个股下跌。交易量，今日较上一日增量306亿，总计成交11408亿。个股方面，上涨1010家，下跌4314家，下跌居多。

中概股鬼故事年年有，今年特别多，咱们今天重点来聊聊。先看下中概股的定义，是指境外投资者，对我村海外上市股票的统称。简单来说，就是我村企业到A股之外股市上市的股票，目前市场关注比较多是中国互联网50指数。

聊回行情，今天中国互联网50指数下跌主要原因有三

1、中概股退市的发酵。美村传来的消息，市场恐慌情绪渐渐蔓延。

2、阶段性盘整。上周一关税大棒落地后，接下来快接近六连阳，涨幅6.90%，关键是关税政策没有彻底落地，阶段性盘整也是意料之中。

3、京东和美团互相开炮拖累指数。京东搞外卖，内部讲话视频流出，大强子谈到：“我给京东外卖定一条规矩，京东外卖净利润不允许超过5%”。美团打造独立品牌“美团闪购”，据说非餐饮业务的日均达1800万单，直捣京东的腹地。

对中概互联影响，第二点短期情绪博弈，无伤大雅。第三是内部利润瓜分，没有影响到基本盘。第一点才是重中之重，一旦退市，估值甚至可能只是数字，咱们重点聊聊

一、逻辑角度

首先据市场统计，美村的投资者持有约8300亿美元的股票（中概股、港股、A股），其中中概股占比较大，同时贝莱德、先锋等资本巨头是主要持有者，此外虽然美村的村长看着疯疯癫癫，但是对外政策出发点都是利益导向。美股的中概股退市对外没有一点利益，对内还要承担村内的压力，并不是划算的买卖，大概率是博弈的工具，上一次的剧本，也是这样发生。

二、政策面的暖意

港村的财政司司长表示，已安排港交所做好准备，若中概股希望回流，让港村成为“首选的上市地”。其中美村有23家是MSCI相关指数的重要成分股，也是咱们日常熟知的公司，现有19家已经完成美港两地上市。政策的宽松开绿灯，让剩下公司加速回流，只是时间问题，所以不必要过度恐慌。

三、盈利增长+估值低洼

大家看图，近三年以来，中国互联网50指数的盈利整体向上攀升，俗话说，长期价格的增长需要盈利的支撑，盈利增长提供了上扬的动力。接着看指数的的市盈率仅为17.20倍，对比美股的纳指市盈率30.46倍，虽然不能说完全持平，但也不至于纳指的一半。同时分别处在历史百分位，近三年的12.00%，近五年的7.19%，近十年的3.58%。投资是概率的游戏，估值低位不一定会涨，但加上盈利增长驱动，或许有惊喜。

总的来说，中概互联今天盘整主要有三点，中概股退市的发酵、阶段性盘整、京东和美团互相开炮拖累指数。首先逻辑角度看中概退市对外没有好处，对内压力重重，小概率事件。其次政策面来看，中概回流港股大开绿灯，再次中概互联的盈利增长加上低洼低位，值得重点关注。关税和后续的政策博弈愈演愈烈的背景下，如果后续出现因为恐慌的进一步杀跌，大概率是黄金坑。我们会持续保持关注。

最后聊下中概互联（中国互联网50）和恒生科技的不同

1、中概互联权重集中度高。不仅前十大成分股占比达到92.41%，而且阿里和腾讯加起来就接近半仓。

2、中概互联的互联网成分股含量更加全面（包括拼多多），而恒生科技特色是增加新能源车（小鹏汽车、理想汽车）等其他仓位。

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