1、大盘稳中有进，上证指数小幅收红，全市场成交金额进一步萎缩至1.11万亿，基本上回到了4月初的水平，成交额的持续萎缩预计与交易限制有关。

2、主流宽基ETF盘中再次出现成交额的显著放大，虽然资金体量有限，但是侧面显示维稳资金依然还是积极有为。考虑到近期高层频繁的外事活动，维稳的必要性依然存在。

3、关税对宏观经济的影响逐步开始显现，预计4月份开始出口压力将会显著加大，迫切需要内需政策对冲。但是从广泛的交流来看，市场对4月底的政策落地预期有所弱化，这是短期需要关注的一个预期差。

4、国防军工4月15日意外收出中阴线，中证国防和空天军工指数跌幅近2%，前期领涨的军工电子、导弹弹药等方向领跌。基于产业链的调研反馈，4月份高频订单数据环比不再继续增长，导致部分基于订单加速改善逻辑的交易型资金兑现离场。

5、考虑到3月份，多数元器件的订单处于历史高位，即使环比不再增长，但绝对水平仍然处于高位。而基于前期调研反馈，至少今年上半年，元器件公司订单水平仍然能够维持。

6、航空板块近期有些积极变化：一是某公司盘后公告了大额订单，侧面了解为西南方向，算是去年四季度航空订单拐点确立之后的产业链传导；二是资金的视角，监管近期批复了多只跟踪航空航天主题指数的ETF产品，其中航空方向占比近2/3，预计后续有望给航空板块带来些许增量资金。

7、从板块Beta的视角，产业趋势没有变化，核心的交易逻辑没有变化，短期的情绪和资金扰动给了倒车接人的机会。从结构的视角，订单环比增速趋缓之后，会抑制电子元器件公司进一步的估值提升，后续更多依靠盈利驱动，预计航空和非航空的表现会有所收敛。

数据来源：wind

风险提示：以上个股仅做信息展示，不代表投资推荐，市场有风险，投资需谨慎。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。本页面产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

$鹏华空天军工指数(LOF)C(OTCFUND|010364)$$鹏华空天军工指数(LOF)A(OTCFUND|160643)$