大家好，我是阿热。

昨晚，美股三大指数深 V 收涨，市场大幅波动。

书接上文，因为周末传出特总取消了对电子产品的加征关税，推动以苹果为代表的科技股大幅走高，指数高开。

但是特总表示将启动芯片和药品安全调查，目前豁免的芯片关税将在未来制定单独的关税计划。于是行情缺乏支撑，从11点之后开始大幅回落，指数一度转跌。

随后美联储官员和美财长贝森特出面安抚市场。

美联储理事沃勒表示，新关税政策是“几十年来影响美国经济的最大冲击之一”，但是他认为这对通胀的影响会是暂时的。如果高关税导致了经济严重放缓，出现衰退风险，美联储可能会较快的降息以支持经济增长。如果特总“灵活”的降低了关税税率，对通胀的影响没那么大，那么未来晚些时候美联储可能会因为通胀降低而主动降息。

沃勒的这个发言是比较乐观的，对市场情绪起到了一定的安抚作用。

上周五有提到美债大幅抛售，市场上各种传、说是咱们卖的或者日本人搞的鬼，昨天贝森特后来也出来辟谣了，说“不认为存在外国投资者抛售的情况，此次下跌主要是去杠杆的产物。”意思是美债和之前黄金抛售是一个逻辑，是市场自身行为。并且他暗示，政府有足够的能力应对任何潜在的市场波动，财政有强大的工具箱，可以增加美债的回购力度（这话的味道怎么这么熟悉）

贝森特这番讲话刻意回避了更深层的信任问题：关税“朝令夕改”，美国国债的安全性受到了质疑。但市场还是比较买账的，美联储和财政一起发声后，市场开始明显好转。

……

这几天消费电子链的确是够混乱的，给写消息的都整不会了。这里稍微总结一下。

首先是周六，媒体突然爆出说特总豁免了对智能手机、电脑等消费电子产品实施的关税。具体来源是周五发布的一份边境指导文件。

结果周日商务部长卢特尼克泼了一大盆冷水，说消费电子产品的关税豁免只是“暂时的”，这些产品很快将被纳入即将实施的半导体关税计划中，并且预测，新关税可能在一两个月内生效。

市场没想到关税还会加，口风一下子从乐观改为悲观。有说法认为这可能是特总团队内部分歧：特总想安抚市场，但商务部更倾向于强硬立场，推动产业回流。

面对混乱，特总周日发文，说正在对半导体和整个电子供应链，进行国家安全关税调查。这下证实了消费电子的关税不仅规格升级，并且随时都有可能再度推出。

昨晚，特总如约来解释，不过面对周末豁免的消费电子关税，他直接就说了：“我很灵活，但目标不变。我刚帮了库克一把，我不想伤害谁，但最终还是得让美国再次强大。”（意思是周五的豁免确实是为了帮苹果）

除此之外，特总也充分展示了他的“灵活性”，说正在考虑暂时放宽对进口汽车和零部件的关税，目的是给汽车公司更多时间在美国建厂生产。（通用、福特和Stellantis的股价在讲话后立刻回升，扭转了之前的下跌趋势。）

特总还顺便提到，进口药品的关税也快要来了。不过没有提供更多细节。

网上看到有大佬提到（抛开当事人发癫反复加减后）特总实质想要的关税结构，还是蛮有道理的，给大家参考。

目前来看，特总虽然嘴里一直喊着制造业回流，但他真正需要的是消费电子、半导体、汽车、医药，这些高端制造的生产链回流美国本土。说是全面关税，实际上还是会演变成一场针对特定关键产业的“产业关税战”。

不确定性现在依然笼罩着市场，而这种不确定性首先就来自特总的“灵活性”，让企业无法规划供应链、库存和需求。虽然企业们各种头疼，奈何架不住特总坚信关税就是正道。尽管消费电子目前有短期豁免，但之后关税升级，无论产业链有没有成功回流，都会拉高美国企业的生产成本，削弱其利润，最后迫使企业对美国消费者提价。

接下来美股即将迎来财报季，本月奈飞、特斯拉、微软、meta 将陆续公布财报，苹果将于5月1日公布财报。本次财报季一方面市场会关注业绩情况，另外也会关注在关税冲击下，这些公司对接下来的业绩指引是什么样的。企业们自己作为当局者，是如何看待关税对后续盈利的影响，对市场来说是非常关键的信息。

关税带来的影响会在近几个月内持续影响美股，保持耐心很重要。

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