市场回顾：
上周债市收益率下行幅度较大，主要受关税冲击影响。具体而言，上周一，清明假期市场对贸易摩擦升级的预期升温，4月6日人民日报称“降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”。当天十年国债活跃券下行8.5bp到1.63%。上周二，隔夜海外风险资产出现小幅企稳迹象，多项维稳措施带动股市上涨，叠加资金价格偏贵，当天十年国债活跃券上行3.25bp至 1.6625%。上周三，隔夜美国对中国商品加征104%关税，对中国小额包裹关税增至90%，股市低开高走、最终收涨，当天十年国债活跃券下行1.25bp至1.65%。上周四，隔夜特朗普表示对除中国（加征关税由104%提高到125%）外大多数国家实施90天的关税暂停，另外，3月通胀数据偏弱，股市表现偏强、涨超1%，资金面宽松，当天十年国债活跃券下行0.75bp至1.6425%。上周五，隔夜美国称对中国关税税率实为145%，而非125%，上午股市震荡微涨，当天十年国债活跃券上行1.15bp至1.654%。全周十年国债活跃券累计下行6.1bp。
资金面方面，央行释放暖意，资金利率转松。上周DR001平均利率为1.7%，前值为1.74%；上周DR007平均利率为1.73%，前值为1.92%。上周四周五DR001时隔三个月重新下降至1.6%附近。上周一至周五，央行分别开展了935亿元、1674亿元、1189亿元、659亿元和285亿元逆回购投放操作，逆回购累计净回笼2892亿元。
后市观点：
对于债券市场，本次金融数据意外在周日公布，强于市场预期，影响偏利空。叠加周末关税缓和消息，债市收益率预计短期上升，但应该不会超过清明节前收盘水平。
债券后市主要影响因素已经转变为贸易摩擦，我们预计中期维度难以缓和，且向关税外领域蔓延概率上升。经济基本面会在4月中下旬反映出贸易战的负面冲击，目前已出台的对冲政策主要围绕资本市场，针对实体经济的政策尚未出台。时间上看如有增量政策，4月政治局会议后落地概率较高，货币层面降准与结构性货币政策降息可能先行，OMO降息概率不大。我们认为债券收益率总体将会是震荡下行走势，或将回到前低位置。
$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$$国泰聚瑞纯债债券C(OTCFUND|016538)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$
$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$
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