近期，受特朗普滥施关税影响，全球市场波动加剧。中国资本市场在多部门协同发力下，展现出强大的韧性和活力。4月9日以来，A股市场以一场酣畅淋漓的强势反弹回应外部扰动。从周一的“股市巨震”到周二、周三连续两个交易日的“企稳反弹”，这一转变背后的驱动力量是A股史上最强“稳市组合拳”。

政策组合拳稳定市场预期

中国人民银行、国家金融监督管理总局、国务院国资委等多部门联合打出政策“组合拳”，为市场注入信心和活力，推动增量资金持续流入。

4月7日下午

中央汇金公司发布公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，并表示已再次增持ETF，未来将继续增持。

4月7日晚间

中国诚通、中国国新相继宣布增持中国股票资产。4月8日一早

A股开盘前，中央汇金公司、央行、金融监管总局重磅发声。中央汇金公司首次明确其类“平准基金”的职能作用，央行称“必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持”，金融监管总局上调险资权益类资产配置比例上限……

4月8日午后

国务院国资委表示，全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度；全国社会保障基金理事会表示，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。

在政策组合拳的推动下，增量资金正持续涌入资本市场。紧跟“国家队”脚步，上市公司、公募基金、地方国资平台也在迅速行动，以实际行动增强投资者信心。

中长期来看，国泰基金认为A股资产具备仍然具备较高的配置价值。

一方面，我国逆周期政策空间较大，对资产价格或有正向支撑。两会政府工作报告明确指出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间” ，外部风险超预期或将促使国内政策坚定加大力度。《人民日报》发表的评论员文章也指出“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”。

另一方面，我国目前对于美国出口依赖性低于过去，2018年关税政策后我国对美国出口占总出口比例持续下降，叠加此前贸易摩擦经验，政策端对于本轮关税的应对或将更有针对性。本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相对2018年，目前我国股票市场相对来说具备估值、政策、科技叙事等多方面的有利条件。

往后看，随着国内稳增长政策陆续出台以及制造业的全球竞争力的持续提升，国内经济的韧性有望延续。同时，估值层面，目前A股市场估值仍处于相对较低的位置，沪深300市盈率TTM仅11.67，位于近10年20%的分位数左右，A股市场中长期配置价值显著。

注：数据截至2025/4/7，观点仅供参考，将随市场情况而动态变化，不构成任何投资建议和承诺。

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风险提示

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