4月14日，中国资产延续回暖！中证港股通高股息投资指数盘中一度上涨超1%。（数据来源：choice，指数代码为930915）

近期，中证港股通高股息投资指数股息率重回8%以上，领先市场主流红利指数！

数据来源：choice，截至2025.4.13

【多家机构研判宽松政策，港股红利资产受南向资金青睐】

日前，多家机构预测降准降息节奏，宽松政策或提前。东吴证券芦哲认为，“降准降息节奏正提前，作为总量宽松政策核心工具，是稳预期、扩内需重要手段”；中金公司固收团队表示“二季度货币宽松可能明显加快，4月不排除降准降息操作”；浙商证券李超认为，“降准概率大幅上升，释放长期流动性有利于稳定经济基本盘”。

据了解，多家银行下调存款利率。消息面上，北京地区的多家银行机构，近期下调中长期定期存款利率，也有部分银行提高起存金额。

低利率背景下，红利资产配置性价比突出，险资等中长期资金入市亦将有望提振港股红利资产估值中枢。

【无风险利率后续上行空间有限，红利核心逻辑依旧稳固】

申万宏源表示，红利核心逻辑依旧稳固，调整后已重回配置区间。站在当前时点，我们判断无风险利率后续上行空间有限：（1）今年货币政策定调仍为适度宽松，2025年政府工作报告再次明确定调并提到“适时降准降息”；（2）降低实体融资成本仍是政策重点；（3）2025年2月CPI仅为-0.7%，与2025年政府工作报告设定的全年目标2%仍有一定距离；（4）近期美元弱势，汇率压力阶段性得到缓解，降息空间打开。因此，在大逻辑不变而股价调整后，正是重新布局红利板块的时机。（来源于申万宏源20250412《调整之后，红利板块重回配置区！》）

【保险资金入市再次迎来重磅利好！港股红利或为“心头好”】

申万宏源表示，更大力度推动中长期资金入市，红利板块增量资金可期。截止目前，保险资金长期股票投资试点合计获批规模1620亿元，具体上：（1）第一批：2023年11月，两家险资共同出资500亿设立私募基金“鸿鹄志远”，目前已全部投资落地。某险资官网2025年3月10日公告，公司继续联合相关机构共同发起设立鸿鹄基金二期。（2）第二批：2025年1月，三家险资参与试点，合计规模为520亿元；2025年3月，五家险资参与试点，合计规模达600亿元。长期利率下行趋势促使险资加大对高股息资产的配置，以缓解利差损压力。而梳理了2024年至今的A/H股险资举牌情况，被举牌公司均具备高股息特征。（来源于申万宏源20250412《调整之后，红利板块重回配置区！》）

华泰证券表示，险资配置红利股的原因主要包括两方面：1）稳定现金收益率：代表现金收益（利息、股息和少量租金）的净投资收益率（NIY）是险资投资收益的中枢和压舱石，2023年以来的利率较快下行对险资带来较大压力，红利股有助于增厚股息贡献，稳定净投资收益率。2）降低利润波动：新会计准则下，保险公司利润主要由承保和投资表现构成，其中承保表现相对稳定，投资表现是利润波动的主要原因。而投资表现中，资本利得是投资表现波动的主要原因。与成长股相比，红利股本身波动性相对较低，有利于降低投资业绩波动和利润波动。（来源于华泰证券2025年3月31日《险资继续增配红利股》）

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1、高股息率：标的指数股息率同类领先，最新股息率达8.41%，居所有主流红利类指数前列。

2、估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。

3、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。

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