在当前关税不确定性引发的全球大类价格波动以及对基本面的冲击之下，风险偏好或有逆转，权益市场建议以防守策略为主。
【热点事件】
2025年3月，新增社会融资规模5.89万亿元，高于Wind一致预期的4.73万亿元；
新增人民币贷款3.64万亿元，高于Wind一致预期的2.93万亿元；
社融存量同比增速为8.4%，前值8.2%；
人民币贷款同比增速为7.4%，前值7.3%；
M1存量同比增速为1.6%，前值0.1%；
M2存量同比增速为 7.0%，前值7.0%。
【事件点评】
1、人民币贷款和政府债券的高增带动社融同比创近一年记录；
2、实体融资需求改善，居民端与企业端均出现积极信号；
3、M1增速显著反弹，剪刀差的收窄也代表着资金活性有所好转。
【影响及建议】
1、经济复苏的良好势头遭遇挑战，宏观对冲步伐预计加快：本月的金融数据整体反映了在关税冲击之前的实体融资需求出现改善，经济复苏势头良好。但4月份开始的外部波动骤然放大，出口下滑带来的巨大影响也将加快宏观对冲的步伐；
2、权益阶段性建议以防守策略为主，关注高股息资产：在当前关税不确定性引发的全球大类价格波动以及对基本面的冲击之下，风险偏好或有逆转，权益市场建议以防守策略为主；
3、债市抢跑降息预期，博弈带来波动加剧：在外部冲击下，央行态度出现明显缓和，“择机降准降息”转向“随时可以出台”，利率再次出现快速下行，当前位置又有对降息预期的提前透支。长端波动加剧，或存在回调压力，建议依旧以短久期为主要配置方向。
以上观点来源：创金合信宏观策略配置部
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