摘要：关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益。
4月11日，A股三大指数近期集体上涨，截至收盘，沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指涨1.36%，北证50指数涨1.48%。全市场成交额13907亿元，较上日缩量2684亿元。全市场超3200只个股上涨。盘面上，芯片股掀起涨停潮，半导体板块涨幅居前。
【上涨原因分析】半导体“原产地”规则落地，利好模拟/射频板块
近期上午，中国半导体行业协会在微信公众号发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》：根据海关总署，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。另外，协会建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。
模拟、射频、CPU类芯片的美国本土制造和封测的比例较高f。海外模拟芯片大厂德州仪器（TI）及其他主要模拟芯片厂商的晶圆流片工厂以美国本土为核心，产能主要集中在美国，此前以封测地为原产地时，可以规避关税影响；新规后，或受关税影响较大。
国内成熟制程产品或将有望受益。关税导致进口模拟射频芯片成本或增加84%，国内客户采用美系产品成本压力增大，客户订单将大幅流向国内公司，加快国产替代进程；同时在射频芯片、汽车模拟IC、通用电源IC等国内外厂商之间价格竞争较为激烈的领域，对应产品有望获得提价空间，相关公司盈利水平有望改善。
此外，我国晶圆制造厂商有望受益于本地化生产需求。后续海外大厂为了避免关税影响，布局中国业务时可能更多采用Local for local生产策略，为本土制造企业带来增量需求。
【后市展望】半导体行业景气度持续；模拟芯片板块迎来投资机会；中美科技竞争下半导体自主可控将有望加速
半导体行业景气度持续，全球和国内的半导体月度销售额继续同比增长。根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2025年2月份全球半导体销售额约为549美元，同比增长17.1%，连续16个月实现同比增长；2025年2月中国半导体行业销售额为150.6亿美元，同比增长5.6%，连续16个月实现同比增长。
2025年全球半导体市场销售额将持续稳定增长。根据WSTS的预测，预计2025年全球半导体市场销售额将达到6874亿美元，同比增长12.5%；全球各地区都将继续扩张，其中美洲和亚太地区预计将保持两位数的同比增长。
4月初中美宣布互加关税，国际贸易摩擦加剧有望加速半导体国产替代进程，模拟芯片等板块有望大幅受益。模拟芯片国产化率较低，且全球前两大模拟芯片企业均为美国厂商，我国模拟芯片企业近几年加大研发投入，储备了众多新料号，且模拟芯片采用成熟制程，国内产能充足，具有国产替代的能力和空间。
此外，模拟芯片板块也具备看点。短期看，近期是2024年年报和2025年一季报密集披露期，业绩变化趋势受到关注，模拟芯片企业前两年整体盈利水平偏低，2025年随着新产品放量、下游去库完成、毛利率修复和控费，业绩改善趋势明显；长期看，汽车和机器人行业有望引领模拟IC开启新一轮成长周期，汽车模拟IC单车价值量超300美元，人形机器人中模拟IC成本占比超过10%，远期市场空间均具备想象空间。
关税贸易战本质是中美大国对抗，利好国产替代的科技板块，半导体自主可控逻辑有望直接受益：模拟芯片的国产化率有望提升，半导体设备在对美关税反制下或加速去美化替代。后续特朗普政府对中国的科技制裁力度或持续加大，科技板块自主可控的重要性将进一步提升，国产替代逻辑存在持续催化。半导体产业链存在中长线的投资机会，近期科技波动较大，感兴趣的投资者可以紧密跟踪，保持关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$ $国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接C(OTCFUND|019633)$ $国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$$国泰上证科创板100ETF发起联接C(OTCFUND|019867)$。
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国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证半导体材料设备主题ETF联接基金成立于2023.09.26，自2023年10月11日起计算并确认C类基金的申购份额。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰中证全指集成电路ETF发起联接基金成立于2023.12.07。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰上证科创板100ETF发起联接基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。
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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
