大家好，今天我们还是先说一下美国市场，美国昨天是股债汇三杀，我指的债是长债。我们一个个来看一下。美股昨天是一个比较大幅度的回调，我觉得也是正常现象，因为前一天的涨幅是一个历史级别的涨幅，这里面除了基本面反映关税的变化以外，也有交易的因素。
因为在市场极度变化的情况下，可能有一些空头的仓位被平仓，然后助推了股市上涨，并不完全是基本面的反映，所以我觉得昨天回调是一个比较自然的现象。
债券这边经过这次关税态度的变化，也已经测试出来了，很有可能特朗普最在乎的就是美债。我们之前也提醒了，美债最近这段时间面临一个比较大的波动风险，从昨天美国国债的招标来看，海外买家还是在买的，现在这个节点上不太可能出现海外央行背刺美债的情况。
但是更多的市场化主体，比如说对冲基金，共同基金，还有一些本土的养老金机构，他们的购买量在大幅下降，市场自发角度来看，美债风险还是比较大的，有很多机构在避险。所以美债可能是特朗普真正的一个软肋。
之前有段时间大家在传，是不是我们也在抛美债？我觉得这个节点上没有特别的必要去抛，抛的话咱们也是受损失的，会体现在中投的报表上。所以我觉得，咱们马上要到期的那些债，可以持有到期，然后舒舒服服的拿一个还本付息，真正我们需要决定的是到6月份，美债又有一波到期和续作的高峰，到时候咱们还要不要去续买？
如果我们决定那个时候减少购买，美债的压力会非常大，所以是我们一个比较大的筹码，这是我比较主观的判断。我觉得现在到6月份，特朗普在关税上不太敢对我们加码，因为美债是一个非常大的掣肘。
然后汇率的话，经过这一番折腾，对美元信用伤害是永久性的。所以我觉得美元相对走弱，也是在我们的逻辑框架之内，美国现在要做的事，是在往一个新兴市场国家发展，发展它的制造业，希望拿到贸易的盈余，然后降低对外的债务。如果真的往这个方向走，他就放弃了自己作为世界老大的地位。
我觉得还要提醒一下大家，对一个新兴市场来说，当市场出现比较大波动，非常有可能遇到股债汇三杀。如果美国真往这个方向走，我觉得未来有这种可能，所以美元资产建议小心一些。昨天黄金的大涨，我觉得也是在定价这个事情，就是本质上美元体系动摇，带动整个美元资产未来的波动加大。
对我们来说，观察果链就行了，昨天果链开盘后确实走的还是蛮强的。昨天咱们的市场不算特别强，当然也不算很弱，反弹了两三天到这个位置，也是需要休整的。
越接近补缺的位置，压力也会越大，后面震荡可能也会加大，但是我觉得不太担心大跌的风险，可能也是一个持久战。我觉得在比较短的一段时间内，还是能把缺口给补回去的。
整个关税的事件，我觉得是一个偏中长的阶段。按照我们原先的剧本，今年应该是一个权益的大年。但关税对经济引发了一系列的冲击，后面需要观察，如果说我们有比较完备的应对方法，大概率还会回到原先的轨道。
关税问题后面进入一个合纵连横的阶段，美国形成一个临时性的同盟。我们这边，马上要出访马来西亚，后面会加速跟欧洲的一些谈判，生态圈有可能进一步扩大加强。美国原先的生态圈肯定是出现了裂痕，他肯定也是想做一定程度的修补。
我觉得前一段时间考验的是一个国家的底气和勇气，现在看起来就是我们国家，这一点应该是得到了国际社会的认可，我们国家的形象和地位在第三方眼里肯定是加分的，下一个阶段更多的是考验政治智慧了，我们就拭目以待吧。
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