近期，受关税政策影响，全球贸易战升级，国际金价出现“高台跳水”的现象，但随着政策落地，这两日金价又开始反弹，重返3000美元/盎司以上。

短期金价为何波动？

一方面，黄金已经“热”了很久。今年一季度国际现货黄金价格累计上涨约19%，创自1986年以来最高季度涨幅；COMEX黄金价格上涨近20%，也创下自1986年以来最佳季度表现。金价持续上涨，部分投资者获利了结。另一方面，关税冲击下市场短期震荡，对资金流动性造成一定影响，导致市场抛售压力增加，短期对黄金价格有所拖累。尽管经历了连续下跌，今年以来黄金价格累计涨幅仍接近16%。长期来说，全球贸易摩擦加剧导致避险情绪升温，本身对黄金是利多的。

全球央行连续增持

金价高位波动，并不影响全球央行囤金的步伐，黄金需求强劲。据中国人民银行数据显示，截至3月末，我国黄金储备报7370万盎司，较2月末增加9万盎司，这也是自去年11月以来，连续第5个月增持黄金。全球央行近年来也在不断加快购金步伐。据世界黄金协会数据显示，2024年全球央行购金总量达1045吨，已连续第3年超过1000吨，预计2025年全球央行购金需求仍占据主导地位。

上涨动力依然强劲

中信期货研报称，二季度黄金有望维持多头趋势。特朗普就任后的一揽子政策，包括关税落地、驱逐移民、DOGE裁员等，对美国经济、就业层面的负向影响逐渐显现。长期中仍关注美元信用下行对金价的支撑，美国债务超发的现实难改；逆全球化下的去美元化需求持续，央行购金方向不变，开放险资购买进一步打开机构购金的想象空间，强化市场对黄金的投资信心。

银河证券在研报中称，在全球或引发贸易战的背景下，黄金资产配置战略性提升，全球黄金ETF基金与全球各国央行加速增持黄金，有望推动金价继续上涨。若后续金价持续维持在3000美元/盎司以上，黄金公司未来的业绩中枢将会得到明显抬升，处于近10年估值底部的A股黄金股有望迎来价值重估。

总体来说，黄金在中长期仍有上涨的潜力，建议投资者根据自身风险承受能力，合理配置黄金资产。

基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。

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