各位投资者朋友们，大家好。4月9日军工指数显著走强，中证军工指数收涨5.39%。具体来看，主机厂和军工电子类公司领涨，市场或将军工板块作为对冲外部风险的重要选择。

一、反弹驱动因素

（1）避险属性凸显：在中美贸易摩擦持续升级、地缘政治风险加剧的背景下，军工板块凭借其"内循环"特性成为资金避险的首选标的。

（2）基本面持续改善：相较2018年，当前军工行业基本面显著优化，2024年行业景气度已确认触底回升，订单和业绩确定性明显提升。

（3）机构配置需求：军工国企在系统性风险中展现出较强的防御属性，机构资金配置意愿持续增强。

二、历史行情比较：2018年的启示

（1）短期波动特征：军工板块在大盘急跌时同样会受到影响，但在月度维度上展现出较强的抗跌性。

（2）超额收益来源：2018年机构重仓的军工板块全年表现显著跑赢市场。其核心逻辑在于：军工行业基本面与海外市场关联度较低；同时国企占比较高，具备较强的政策护盘效应。

三、行业前景展望

（1）景气周期延续：考虑到"十四五"规划订单的递延效应，未完成任务大概率将延续至2026年，行业高景气状态有望持续。

（2）政策连贯性强：军工行业具有1-2年的启动周期特征，政策转向通常具有较强持续性。在全球军费扩张的大背景下，国内军工规划跟进扩张的概率较高。

（3）短期数据验证：军工电子类企业3月订单金额创历史新高，4月虽环比小幅回落，但仍维持在较高景气区间。

 $广发中证军工ETF联接A(OTCFUND|003017)$$广发中证军工ETF联接C(OTCFUND|005693)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅代表基金经理目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。