今日港药回调，国证港股通创新药指数开盘一度大跌，后从水下有所拉升。（数据来源：choice）

消息面上，创新药出海持续“升温”。2025年3月下旬，国产创新药频频放出对外授权交易公告。国内多家创新药企与国际知名药企达成重磅产品授权合作。据统计，截至3月17日，中国创新药领域的授权合作事件超过50起。其中，国际授权合作“license-out”事件近20起，至少11起合作披露合作金额超1亿美元，涉及总金额超过110亿美元。

华泰证券认为，中国创新药和设备器械的出海目前已经初具规模，且还在持续快速增长，考虑到海外市场更高的价格和更稳定的市场格局，已有资产出海或具备持续出海能力的创新药械有望成为2025年市场表现最为耀眼的板块。创新药增长空间方面，据机构预测，全球创新药市场规模超过万亿美金，是中国创新药市场的50倍以上。

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中泰证券表示，创新药引领医药行情，关注Q1业绩和政策催化。3月以来，受前期AI行情带动，市场风险偏好明显提升，叠加港股恒生科技强势反弹，以创新药为主的医药成长科技方向涨势喜人，结构性行情突出。

政策层面，3月初的报告延续政策导向，利好创新药发展；同时近期市场流传《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》，市场预期集采政策趋于合理缓和，催化医药板块底部向好。

资金层面，随着AI整体有所回调，市场风格出现松动，创新药板块的科技成长属性以及医药整体底部位置吸引了前期具有赚钱效应的高风险偏好资金，叠加港股的催化，A股创新药在3月底迎来进一步上涨。

4月布局思路上，中泰证券表示，积极把握创新成长及一季报业绩催化。4月医药板块预计延续结构性行情，以创新药为主线，主题性机会轮动；同时市场逐步开始关注Q1业绩，基本面与估值的投资权重上升，医药多数公司处于估值底部，且具备基本面改善预期，有望吸引资金：

（1）创新成长：创新药具备强科技属性，且政策端持续支持，年内商保、丙类医保等继续带来催化。

（2）困境反转：结合Q1业绩催化，CRO&CDMO、科研上游、特色原料药有望困境反转。

（3）AI医药/医疗：AI驱动下的产业浪潮才刚启动，行情有望反复演绎，药物研发等板块有望涌现更多机会。（来源：中泰证券20250331《创新药引领行情，关注Q1业绩+政策催化》）

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