近期，AI投资相对波动较大。今天也想借这个机会和大家聊一聊最近投资中的发现与思考。

美股方面，受宏观因素扰动，市场整体表现较为疲弱。英伟达GTC大会未能提振投资者信心，反应在A股产业链上就是集体兑现离场。与此同时，A股市场科技成长板块这两周也持续走弱，创业板和科创指数持续走低。家电、公用事业、银行等板块这两周是少数游正收益板块，TMT板块通信、电子、计算机、传媒则跌幅较大，市场风格在3月中下旬出现明显轮动。

最近一两周的时间，时常看到AI板块遇到利好并不上涨、而遇到利空（哪怕是旧闻和谣传）就借势下跌。市场整体成交金额已经缩量到1.1万亿左右，这种市场环境自然对成长板块不利。具体到行业层面，AI 产业本身其实并无明显利空，大多是旧闻，反而像 4o、genimi2.5 这类模型表现明显超出预期。国内外在算力建设方面没有大的变化，而美股的疲弱主要是受到关税等宏观因素影响。

本周开始，A股即将进入一季度报业绩。AI算力板块大概率将是整个市场业绩增速较好的板块，这一点从已公布的个别公司报告中便可体现。在目前A股各个行业板块轮动的过程中，一季度及全年业绩预期较好的板块4月份应该会有更好表现。全年来看，我们还是认为AI为主线的科技成长板块应该是今年市场的主线所在。

（数据来源：Wind，2025.3.28）

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