周一开盘，黄金延续上涨态势，实时价格超724元/克，截至2025年3月28日上周五，上海金（SHAU）价格收于721.16元/克，周环比上涨2.17%；伦敦金价格收于3084.33美元/盎司，环比上涨2.04%。
受美国关税政策影响，市场避险情绪走高、风险偏好回落。表现在市场上是美股大跌，金价突破震荡走势再创新高。
美国经济衰退风险或有提升
美国2024Q4GDP、2月PCE物价指数数据小幅超预期，2月个人消费支出不及预期，3月密歇根大学消费者信心指数全线走低，2月耐用品订单超预期回升，2月新屋销售符合预期，数据公布后市场反应相对平淡，主要行情由关税政策带动。随着美国一揽子政策对经济、就业的负面影响逐渐显现。消费走弱明显，零售及消费者信心类数据不及预期，美国经济衰退风险或有明显提升。
截至3月28日，市场预期美联储2025年全年降息2.9次，环比提升0.1次。全球黄金ETF持仓合计8779万盎司；截至3月25日，COMEX非商业净多头持仓17.47万手，周环比减少0.91万手。
金价长期向上逻辑延续，适度关注短期波动风险
短期来看，地缘风险以及全球贸易不确定性或支撑金价；同时，在全球政策经济不确定性处于高位的背景下，美国经济数据超预期走弱导致的降息预期大幅提升或为金价提供新的上涨动能。中长期来看，金价上涨的逻辑则相对清晰。全球央行持续增持黄金及美元信用体系弱化对金价构成长期利多，多家全球性金融机构也不断上调黄金目标价位，或可关注后续金价长期表现。
未来一周重点关注事件
美国3月PMI、2月JOLTs职位空缺、3月ADP就业人数、3月失业率、3月非农就业数据。
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