开年以来，DeepSeek带动AI行情爆发式增长，港股科技勇立潮头。如果问港股各板块中哪个涨得更好？不少人想当然的回答是科技。但果真如此么？
答案是“否”。截至3月27日，国证港股通创新药指数年内表现已超恒生科技指数！数据显示，国证港股通创新药指数年内涨幅高达27.66%，超过港股科技类旗舰指数恒生科技指数（25.09%）。（数据来源：东方财富choice）
【当AI的风吹到港股通创新药！】
值得关注的是，创新药也和AI高度相关！因此在这波AI行情下，和科技一样，创新药也受到了巨大的赋能和利好。
世界经济论坛报告显示，AI将在医疗领域带来重大变革。预计2024年-2032年间AI医疗市场将以43%的年增长率扩展，届时市场规模预计达4910亿美元。国信证券认为，医疗保健板块是AI的最大应用领域之一。医疗保健板块AI解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%。
AI+药物研发方面，与传统人工方法相比，AI的方法在药物发现方面的效率显著提升。基于AI的方法在药物发现过程中展现出显著的时间、成本和成功率优势，能够大幅提高药物研发的效率和效果。据中国科学院院士陈凯先介绍，国外研究数据显示，AI技术应用可以使药物设计时间缩短70%、药物设计成功率提升10倍。同时，AI还可将新药研发周期从5-7年压缩至2-3年，研发成本降低超70%，显著提升医疗生产力。
【创新药企进入业绩收获期！】
港药业绩近期密集发布，某药企绩后大涨超17%！3月26日，该药企公布2024年业绩，收入约94.22亿元，同比增长51.8%。年内亏损9463.1万元，同比收窄90.8%。3月26日，另一药企公布2024年度财报，归母净利润达20.9亿元，同比大幅增长34.9%。
此外，2025年或将是一些创新药企扭亏为盈的一年。在摩根大通年度医疗健康大会期间，某药企表示，据美国通用会计准则，公司预计将实现2025年全年经营利润为正。同一场大会上，另一药企创始人也提出，已经站在了业绩新拐点，即将在2025年底前实现盈利。
中邮证券梳理业绩后认为，创新药企进入业绩收获期，商业化有望加速。营收端总体增长，8家药企实现30%以上增速，其中，某创新药企实现了936.3%高增速。从利润端看，2024年数家创新药企实现了扭亏，不少药企均亏损收窄。（来源：中邮证券医药生物行业报告：创新药企进入业绩收获期，商业化有望加速）
【港股通创新药的驱动逻辑是什么？】
国金证券认为，2025年港股创新药是不可错失的主线。驱动逻辑有三：
（1）AI赋能之下，研发周期缩短、成本下降、效率提升等，均将从中期维度提振创新药企的IRR水平，板块或将有望迎来新的成长逻辑；
（2）全球医药产业投融资活动回暖，有利创新药企融资现金流改善。与此同时，2025年美债利率中枢大概率下移，或利好创新药企融资活动回暖，提振板块估值；
（3）静待财政发力，创新药企业存在毛利率修复空间，一方面，“丙类目录”为代表的政策发布在即或催化板块估值和情绪修复；另一方面，“社保注资”或是财政发力的选项之一，从而减轻医保支付压力，带动基本医疗保险支出增速持续回暖。
【港股通创新药相对A股的比较优势？】
国金证券认为，港股创新药的“估值扩张弹性、空间”或强于A股。
（1）更高的“研发费用率”和“海外收入占比”：港股创新药行业的“含新量”更高，同时板块整体净利润增速自2023H1以来持续领先于A股，结合盈利前景预测来看，这一比较优势将有望延续。
（2）港股创新药行业对美债利率更加敏感：更受益于海外流动性宽松后对估值层面的提振。
（3）港股创新药行业在估值层面也更具“性价比”优势：结合更好的基本面相对优势，也意味着潜在的估值弹性或更大。
（来源：国金证券A股投资策略周报：2025年港股创新药，从主题到景气，不可错失的主线）
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注：仅为指数成份股列示，不代表任何投资建议
国证港股通创新药指数特点鲜明：
更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；
更低估的创新药（截至3月26日，近5年市销率分位数37%）
底层资产是港股，可以T+0交易！
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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）、汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接A/C属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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