— A股 —
3月27日，三大指数集体收红，科创50涨超1%。盘面上，光刻机概念午后强势，化学原料概念延续涨势，医药板块集体走强，海工装备概念集体调整，可控核聚变概念弱势震荡，电力股全线走低。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3300只。沪深两市成交额小幅放量364亿，今日达到11907亿，但依然连续两天不足1.2万亿。
截止收盘，沪指涨0.15%，报3373.75点；深成指涨0.23%，报10668.10点；创指涨0.24%，报2145.10点。
板块上，医药、汽车、石油化工等板块涨幅居前，发电设备、互联网、餐饮旅游等板块跌幅居前。
今日A股市场小幅反弹，两市成交量仍处于相对低位，说明场内资金短期观望情绪较浓。临近4月初，海外关税不确定性仍存，叠加国内重要会议后政策落地节奏和力度仍有待加强，基本面支撑有限，市场或继续维持震荡态势。值得注意的是，近期外资机构继续看涨中国资产，引发市场关注。
由于在推理模型和AI应用场景有望落地的前景下，市场预期运营商及互联网大厂将大幅上调资本开支，相关板块前期出现了较多涨幅，伴随互联网大厂及运营商年报陆续发布年报，2025年资本开支格局明朗，市场可能会出现一定程度的震荡，以消化前期的估值抬升。两市成交量有所下行，也显示了市场炒作情绪相对缓和。在政策托底的情况下，我们认为A股春季行情依然有望持续。市场可能在具体政策的落地后，关注经济转暖的预期，并转向于相对地位的如家电、大消费、社会服务等领域。同时，由于政策倾斜于科技产业，因此科技股作为全年主线，有望震荡上行。我们预计A股整体估值中枢成上移趋势，我们将持续关注科技、制造、消费、医药、军工的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
3月27日，港股三大指数集体收涨。盘面上，消费股涨幅居前，地产股表现强势，科技股走高。截至收盘，恒生指数涨0.41%报23578.8点，恒生科技指数涨0.29%报5589.12点，恒生中国企业指数涨0.27%报8677.68点，大市成交2396.41亿港元。南向资金净买入额为41.42亿港元。
板块上，耐用消费、医药、半导体等板块涨幅居前，硬件设备、有色金属、军工等板块跌幅居前。
今日港股震荡收涨，恒指录得连续两日反弹。美国总统关于关税的表述引发市场对美国经济前景的担忧，昨晚美股表现不佳，但富时中国A50指数期货震荡上行，离岸人民币的表现也非常强劲。
AI、机器人、智能驾驶在作为今年的主线行情大幅上涨后，在公司盈利未兑现的情况下，有一定止盈观望的需求。同时中美股市在经历第一季度行情后，估值水平差距已经缩小，全球资金做多中国市场的情绪相对缓和。短期内市场资金或将注意力转向低位及政策受益的板块，并保持一定程度的观望态势。同时海外政策带来的不确定性也会驱使资金偏向于防御板块。从短期来看，高股息、受益于政策或有稳定收入的资产预计将收获一定涨幅。从中长期角度看，互联网、智能驾驶、医药、AI算力相关板块仍然有较大的成长空间。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
3月27日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.12%报116.32元，10年期主力合约跌0.01%报107.89元，5年期主力合约跌0.04%报105.64元，2年期主力合约跌0.01%报102.428元。
公开市场方面，央行公告称，3月27日以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2185亿元，中标量2185亿元。Wind数据显示，当日2685亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼500亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行4.7BP报1.738%；7天期上行10.4BP报2.004%；14天期下行2.6BP报2.098%；1个月期下行0.6BP报1.945%。
今日现券期货震荡偏弱，银行间主要利率债走势分化，短券偏暖，中长券走弱。跨季之际央行公开市场操作转为净回笼，资金面有所承压，季末结构性矛盾下隔夜资金依然较贵，存款类机构隔夜回购加权利率走低。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年3月27日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
