大家好，我是国泰基金吴可凡。
春节以来，机器人行情持续飙升，截至2月26日，机器人指数近6个月涨幅超88%（注1），成为市场关注的焦点之一。但在大幅拉升后，近期机器人概念出现震荡调整，很多投资者朋友们想知道现在是否还能布局机器人板块，今天和大家一起聊聊。
在分享后市观点之前，我们先看看，为什么开年以来机器人行情会出现大幅拉升。
机器人其实是人工智能产业链中的重要应用方向之一，本轮行情和AI整体行情发展密切相关。我们先简单梳理一下近几年人工智能行业发展的整体脉络。这一轮人工智能大的产业周期始于2022年下半年OpenAI发布ChatGPT，这一代表性事件使全球投资者意识到AI已经从此前的“判别式AI”逐步转向了“通用式AI”。此后，AI领域重磅事件频出，大模型迭代持续加速。23年OpenAI发布了GPT4o，去年年底OpenAI连开12天发布会，并发布了能力比较强的大模型o1。国产AI模型也进展不断，24年12月，豆包大模型全面升级并宣布降价；2025年DeepSeek引发市场高度关注，带动今年科技行情强势拉升。
在此背景下，机器人板块，尤其是人形机器人，受多重因素共同驱动，成为本轮AI行情中“最靓的仔”。在技术方面，人形机器人是“自动”与“自主”高度耦合的产物，DeepSeek等大模型的快速发展，加快了机器人向任务级交互进化，大幅提升了机器人的环境感知、人机交互、上层规划的能力，其在感知、决策、运控方面的智能、自主进一步提高。在政策方面，去年“人工智能+”被首次写入《政府工作报告》；且今年2月召开的民营企业座谈会，对市场较为鼓励，成为资本市场的风向标，高层希望民营企业“大显身手”，培育新质生产力。头部企业动态方面，2月14日，宇树发布升级版算法，其UnitreeG1已能流畅完成拍手、扭腰等舞蹈动作，动作协调性显著提升，此前，该机型在央视春晚《秧BOT》节目中与舞蹈演员联袂表演，成为首个登陆国家级舞台的人形机器人；海外特斯拉也计划2025年实现Optimus机器人量产。在上述多重因素推动下，市场对机器人行业的想象空间打开，投资情绪高涨，板块出现拉升。（注：上述提及个股仅作为事件参考，不构成投资建议或承诺，基金有风险，投资需谨慎）
近期机器人出现震荡调整，现在还能布局吗？
大家应该都有听过机器人板块的一个提法，2024年是“人形机器人元年”，而2025年是“人形机器人量产元年”。
从市场空间来看，据相关机构预测，人形机器人产业市场规模将会从2013年的18亿美元，增长到2028年的138亿美元，复合年均增速能够达到50%（注2）。也反映了人形机器人处于“从0到1”的爆发阶段，从设计规划的阶段到逐步量产、商用的阶段，其快速发展有望带来更多投资机会。某券商认为，人形机器人是有望超过新能源汽车、智能手机市场规模的兆亿级赛道。
从政策来看，今年“具身智能”和“智能机器人”首次出现在政府工作报告中；此外，近期恒健控股公司与中国工商银行广东省分行、工银金融资产投资有限公司签约，共同推动组建总规模100亿元的人工智能与机器人产业投资基金。目前人形机器人的核心零部件，像控制器、伺服、减速器等，国产化率相对来说还是比较低的，基本上40%以下，整体国产化率还有很大的提升空间。在政策的持续支撑下，人形机器人核心零部件有望加速自主可控。
从头部企业动态来看，海内外企业都在加速布局“机器人”产业，美的首次曝光人形机器人样机、智元机器人持续发布新品、越疆科技发布全球首款灵巧操作+直膝行走的具身智能人形机器人、众多车企也在纷纷涉足人形机器人产业等，人形机器人产业有望加速发展和落地。
整体来看，虽然机器人短期存在震荡调整，但长期来看仍然具备多重支撑，大家或可关注$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$回调之后的逢低布局机会。此外，由于存在业务交叉关系，PEEK新材料、汽车零部件、工业母机等板块都有望受益于机器人产业链发展，大家或许也可以关注$国泰中证机床ETF发起联接C(OTCFUND|017472)$ $国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$等相关机会。
相关产品：
指数型产品：
l 国泰中证机器人ETF联接C(020290)：覆盖机器人相关软硬件行业，是人形机器人的核心标的。
l 国泰中证机床ETF联接C(017472)、国泰中证800汽车与零部件ETF联接C(012974)：机器人产业链上游，工业母机（如数控机床、加工中心等）被称为“制造机器的机器”，汽车零部件是机器人的重要机械结构部分。
主动权益产品：
l $国泰金马稳健混合A(OTCFUND|020005)$：关注机器人及新质生产力等方向。
l $国泰估值优势混合(LOF)A(OTCFUND|160212)$：关注AIDC、机器人等制造业升级方向。
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注1：数据来源于Wind，时间截止2025.2.26，中证机器人指数代码为H30590.CSI，指数历史涨跌幅数据不代表未来表现，也不预示相关基金业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。
注2：预测数据来源于Markets and Markets报告，发布时间为2023年7月。
国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。
国泰中证机床ETF发起联接C成立于2022年12月13日，自2022年12月22日起开始有份额并计算份额净值。业绩比较基准：中证机床指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。自2022.12.22-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.67/-1.70，3.21/2.26，6.38/5.09。数据来源:基金定期报告。
国泰中证800汽车与零部件ETF联接C成立于2021.08.03，成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-1.61/-3.51，-19.50/-23.03，2.21/2.55，28.39/23.12。业绩比较基准：中证800汽车与零部件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。
上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
国泰估值优势A成立于2014-08-01，王兆祥管理时间为2022-06-21至今，该产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%，该产品2020-2024年基金业绩/业绩基准(%)：66.27/22.48,-6.17/-2.86,-21.12/-16.88, -15.44/-8.15, 2.09/13.90。资料及数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰金马稳健回报A成立于2004.06.18，谢泓材管理时间为2023.09.15至今，该产品业绩比较基准为：(上证A股指数和深圳A股指数的总市值加权平均)*60%+(上证国债指数)*40%，该产品2020-2024年基金业绩/业绩基准（%）：70.18/12.64, -7.26/5.96, -18.13/-8.75, -6.41/-0.94，-13.38/10.77。数据来源：基金定期报告。本基金属于中低风险的平衡型基金产品，基金的预期收益高于债券型基，风险程度低于激进的股票型基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
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