大家好，我是阿热。
昨晚美股美债黄金全线上涨（黄金在亚洲开盘时回落了）。纳斯达克综合指数收涨1.41%，标普500指数收涨1.08%，道琼斯指数收涨0.92%。
美国10年期国债收益率大幅下行，回到4.2%附近。
黄金亚洲时段开盘后持续上涨，一度创下3057.19美元的历史新高，可惜后来回落了。
以上一切表现全部源于鲍威尔的鸽派发言和释放流动性措施。
根据最新的美联储利率决策显示，本次联邦基准利率继续保持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。
3月所公布的点阵图中，备受瞩目的点阵图中值没有改变，2025年目标利率预期中值为3.9%，仍然指向25年2次、26年2次和27年1次降息，和12月的点阵图保持一致，略好于市场预期。因为这次会议是在关税冲击开始之后召开的第一次会议，美联储在面对关税冲击的背景下没有降低降息的预期，让市场略感欣慰。
（不过，偏鹰的是点阵图均值有所上行，目前有8人预计今年只会降息一次或根本不会降息，而只有2人预计会降息三次。）
在释放流动性方面，美联储将在4月1号开始放缓缩表，将此前每月上限250亿美元的国债赎回降低至每月50亿美元，大幅降低了缩表的进度。对资本市场来说是实在的利好，释放了流动性，因此此举也被市场解读为美联储的“变相降息”。
之后鲍威尔又发表了对近期经济、gs和通胀的看法。
关于近期经济状况，鲍承认外界预测的经济衰退的可能性在增加，但是他认为这种可能性还处于温和的水平，经济衰退的风险是在升、但还不高。话是这么说，美联储把2025年美国实际GDP增速的预期中值从2.1%下调至1.7%。
关于gs对通胀的影响。鲍威尔在新闻发布会中表示，目前短期内通胀预期确实有所提升，gs政策显然是导致通胀的一部分因素。不过，在美联储的基线预测中，通胀将是暂时的，而长期通胀预期持平或略有下降，符合2%的目标，美联储可以暂时忽略短期内gs的影响。并表示在川宝上一任任期里面关税对通胀的影响就是一次性的（川宝上届任期时，鲍威尔也是美联储主席）。所以美联储不急于降息，等待更多数据出来再判定政策带来的影响。
关于美联储何时会降息，鲍威尔强调美联储的目的依然是降低通胀和扩大就业。如果未来通胀率可以超预期放缓，或者劳动力市场出现大幅疲软，届时美联储可能会加快降息。
总的来说，鲍威尔昨晚的表态总体上确实是鸽派的，对短期的市场情绪有帮助，言论字字句句都在对经济衰退的担忧进行安抚，也淡化了短期gs冲击的影响，算是优秀的情绪按摩师。
有人会担忧鲍的“通胀暂时论”，让人联想起美联储对yq驱动的通胀飙升反应迟缓的记忆。2021年那会儿，鲍坚持通胀只是暂时的，结果当时的通胀反而飙升至 40 年来的最高水平，迫使美联储在后期不得不大幅加息以控制物价，是一次代价高昂的误判。
和上次的区别是，鲍威尔多次强调了“不确定性”。
根据中金研报，鲍在此次会上强调频率最高的词是“不确定性”，而删除了有关“实现其就业和通胀目标的风险大致平衡”的说法。此外，对经济活动和劳动力市场的定性仍然是稳健（Solid）。
虽然鲍认为经济衰退风险不高，但他也表示，调查显示经济不确定性加剧，不确定性将如何影响经济前景还有待观察；而特政府拟议的gs政策正在影响通胀预期，新政策及其影响的不确定性很高。
看到有人解读，认为这种措辞变化可能暗示美联储在为多种经济情景做准备，未来可能会有政策转向。
不过，我更偏向认为，删除“风险大致平衡”的措辞，并不意味着某方权重出现了升高，只是经济不确定性实在太大，美联储也无法确定未来风险天平将向哪一方倾斜，只好看一步走一步。
整体来看，鲍威尔的这次发言，对美股的利好偏向于短期，而美股何时正式反转，“不确定性”还有点多。
如果美股要实现反转，最好的情况应该是gs落地不及预期、经济增长出现好转、川宝对内的利好政策（减税、放松监管）开始落地。而是否有这样的迹象，或许会在4月2号之后形势才会慢慢明朗。
……
美债接下来或许可以乐观些。尽管降息过程还是挺坎坷，但是整体处于降息周期中，大方向是确定的。
根据美联储最新的经济预期显示，2025年至2027年联邦基金利率预期中值分别为3.9%、3.4%和3.1%（现在是4.25%-4.5%）。这个降息空间足以支持年内美债利率中枢下移的判断。
关于黄金，上涨逻辑主要有三条。
首先是美债规模不断扩大，导致美元的信任危机。美债规模目前已经达到了36万亿，而且还在持续增长，美债现在就是通过借新债还旧债来维持发行。
其次是地缘事件提升了黄金的避险价值（本周前半周黄金能继续新高就是依托这点）。
第三是美联储降息周期下，黄金的金融价值在提升。美债收益率是持有黄金的机会成本，美联储降息导致美国10年期国债收益率降低，减少持有黄金的机会成本，黄金相对吸引力就会增强。
尽管涨得很离谱，但从逻辑上，黄金还是可以在中长期的维度看多的。
……
今日A股市场三大指数都出现了回调。两市的成交额达到了14416亿，比昨天少了249亿。最近四天市场的成交量都在缩小，市场的情绪还是比较差的。明天如果也维持低开下跌的情况，说明市场的情绪将持续降温，也没有太多可操作空间了。
板块方面，前三石油石化+0.94%、汽车+0.83%、国防军工+0.81%，后三食品饮料-1.57、非银金融-1.48、家用电器-1.40%。今天热度最高的是深海经济（受上海发布海洋产业发展规划消息刺激）；加上机器人的结构性行情（因为有宇树机器人侧空翻视频和波士顿机器人各种拟人动作视频）；腾讯虽然财报不错，但资本开支有预期差，对于高位的板块来说没有利好就是利空了。
#每日信息前沿##黄仁勋：DeepSeek加剧算力短缺！##美联储鸽派决议，美股大涨！能追吗？##Q4净利飙升30%！如何解读腾讯财报？##机构：机器人规模将远超汽车、3C行业#
$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)(OTCFUND|161130)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)A(OTCFUND|270042)$$天弘标普500发起(QDII-FOF)A(OTCFUND|007721)$$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$$永赢先进制造智选混合发起A(OTCFUND|018124)$
