— A股 —
3月19日，指数午后冲高回落，三大股指集体收跌。盘面上，脑机接口震荡走强，电力板块持续强势，贵金属板块走高，银行股持续上涨，消费电子板块集体走低，电池股走弱。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超3900只。沪深两市成交额达到14664亿，较昨日缩量532亿。
截止收盘，沪指跌0.10%，报3426.43点；深成指跌0.32%，报10979.05点；创指跌0.28%，报2222.35点。
板块上，贵金属、银行、电力等板块涨幅居前，电信、通信设备、教育等板块跌幅居前。
今日A股整体呈现低迷态势，三大指数震荡回调。盘面上市场热点较为杂乱，红利风格护盘，电力、煤炭等板块表现较好。两市成交整体萎缩，指数上行的动能不足，市场或进入短期的存量博弈时刻。随着年报、一季报业绩披露窗口期的临近，资金对于业绩和基本面的关注度将增强，顺周期方向或将有轮动表现的机会，科技板块行情或将在分化中继续演绎。
从市场风格来看，前期市场风格偏科技成长方向，市场对于国内政策以及经济的预期并没有出现显著变化，而对于海外因素的担忧则有所收敛，未来在政策与经济数据的催化之下，我们认为A股春季行情仍然有望持续。结构上，市场风格或将在均衡与成长之间轮动，重点关注成长与泛消费两条主线，成长主线需要关注科技板块内部轮动的可能；泛消费主线可重点关注受益于政策方向及服务消费方向，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。我们预计A股整体估值中枢或呈现上移趋势，中长期维度上我们持续关注科技、制造、消费、医药、军工的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
3月19日，港股三大指数涨跌不一。盘面上，科技股下挫，造车新势力下跌，必需性消费股走高，医药股上涨。截至收盘，恒生指数涨0.12%报24771.14点，恒生科技指数跌1.05%报6041.19点，恒生中国企业指数跌0.15%报9163.67点，大市成交2718.59亿港元。南向资金净买入额为117.85亿港元。
板块上，消费、国防军工、传媒等板块涨幅居前，家电、房地产、电信等板块跌幅居前。
今日港股三大指数未能延续昨日强势上涨行情，部分资金的获利回吐压力显现。海外方面，日本央行决定维持当前利率不变，符合市场的普遍预期，短期内市场的主要关注点仍是美联储的利率决议。
近期中美资产交易逻辑逆转，美股下跌美元走弱，中国资产上涨人民币汇率回升。随着AI、机器人、智驾等科技产业催化不断，科技从主题逐渐成长为主线行情，中国资产迎来从通缩困境到科技平权的重估。短期内港股或仍将保持较高的弹性，但中期需关注政策催化以及经济数据的验证情况。短期市场面临的风险或许主要来自于海外政策的变化，部分海外风险事件及重要的时间节点或值得关注。配置层面，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
3月19日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.06%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月19日以固定利率、数量招标方式开展了2959亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日1754亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1205亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行2.2BP报1.763%；7天期下行4.7BP报1.856%；14天期上行9.6BP报2.337%；1个月期上行0.7BP报1.974%，创2024年4月以来新高。
今日国债期货收盘多数下跌，银行间市场存款类机构主要回购加权利率维持高位。央行在公开市场虽然连续净投放，但是高企的短期资金利率令市场情绪依然偏谨慎。此外，市场预期明日将公布的LPR将大概率持稳，短期预计债市将继续震荡。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年3月19日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
