— A股 —
3月18日，A股三大指数集体上涨。盘面上，有色板块延续涨势，黄金股涨幅居前，港口航运概念走强，工业母机板块午后走高，游戏板块震荡走低，零售板块集体走弱，白酒股调整。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股近3000只。沪深两市成交额达到15197亿，较昨日缩量533亿。
截止收盘，沪指涨0.11%，报3429.76点；深成指涨0.52%，报11014.75点；创指涨0.61%，报2228.64点。
板块上，贵金属、港口、生物科技等板块涨幅居前，工程机械、白酒、煤炭等板块跌幅居前。
今日A股三大指数集体收涨，沪指日线三连阳。消费提振行动方案落地，促使市场对2025年企业盈利增速预期上修，形成基本面支撑。人民币汇率回升，为货币政策创造空间，市场流动性边际改善，推动风险偏好回升。但两市成交并未有效释放，整体动力不强下，叠加年报及一季报披露期临近，仍需留意业绩分化给市场带来的压力。
从市场风格来看，前期市场风格偏科技成长方向，市场对于国内政策以及经济的预期并没有出现显著变化，而对于海外因素的担忧则有所收敛，未来在政策与经济数据的催化之下，我们认为A股春季行情仍然有望持续。结构上，市场风格或将在均衡与成长之间轮动，重点关注成长与泛消费两条主线，成长主线需要关注科技板块内部轮动的可能；泛消费主线可重点关注受益于政策方向及服务消费方向，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。我们预计A股整体估值中枢或呈现上移趋势，中长期维度上我们持续关注科技、制造、消费、医药、军工的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
3月18日，港股三大指数全天强势。盘面上，科技股涨幅居前，汽车股普涨。截至收盘，恒生指数涨2.46%报24740.57点，恒生科技指数涨3.96%报6105.5点，恒生中国企业指数涨2.79%报9177.8点，大市成交2859.35亿港元。南向资金净卖出额为11.02亿港元。
板块上，仅家庭用品板块下跌，其余板块全线上涨，其中家电、消费、汽车等板块涨幅居前。
今日港股午后持续攀升，恒生科技指数重回6100点上方，恒生指数、国企指数齐刷阶段新高，港股短期调整徘徊后重启升势。海外方面，美国2月零售销售数据不及预期，短期美元指数继续维持弱势。
近期中美资产交易逻辑逆转，美股下跌美元走弱，中国资产上涨人民币汇率回升。随着AI、机器人、智驾等科技产业催化不断，科技从主题逐渐成长为主线行情，中国资产迎来从通缩困境到科技平权的重估。短期内港股或仍将保持较高的弹性，但中期需关注政策催化以及经济数据的验证情况。短期市场面临的风险或许主要来自于海外政策的变化，部分海外风险事件及重要的时间节点或值得关注。配置层面，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
3月18日，国债期货冲高回落多数小幅收涨，30年期主力合约跌0.1%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.06%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月18日以固定利率、数量招标方式开展了2733亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日377亿元逆回购到期及1200亿元国库现金定存到期，据此计算，单日全口径净投放1156亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行2.0BP报1.785%；7天期上行8.4BP报1.903%；14天期上行29.1BP报2.241%；1个月期上行0.2BP报1.967%，创2024年4月以来新高。
今日现券期货整体走暖，国债期货多数小幅收涨。税期资金面压力加剧，央行今日整体转向净投放，债市情绪略有恢复，现券期货暂时止住昨日大幅调整的颓势。不过在当前宽松政策预期持续修正以及权益市场风险偏好仍较强的背景下，债市表现或仍有反复。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年3月18日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
