大家好，我是阿热。

昨晚美股三大指数再度下跌。纳指收跌1.96%，自高点最大回撤为14.23%。标普500收跌1.39%，自高点最大回撤为10.13%，正式进入回调区域。

重点关注两件大事，分别是PPI 数据和gs。

先说 PPI 数据。

2月名义PPI同比增长3.2%，预期3.3%，前值由3.5%修正为3.7%。2月名义PPI环比0增长，预期0.3%，环比增速为近6个月来最低。不过前值从0.4%上调到0.6%，意思是之前的物价压力可能被低估了一些。

扣除食品与能源价格不计，美国2月核心PPI同比上涨3.4%，预期3.5%，前值由3.6%修正为3.8%，也是降温信号。2月核心PPI环比下降 0.1%，预期0.3%，是罕见的负值，而且1月的核心PPI由0.3%修正为0.5%，说明2月份生产端价格压力的明显缓解。

这次PPI数据和2月CPI趋势相同，都有更明显的降温迹象，算是强化了对通胀放缓的预期。而且由于PPI数据具有一定前瞻性，会影响未来的CPI数据，可以期待一下之后CPI数据继续下行。

最新PPI公布之后，市场对于美联储的降息预期变化不多。CME“美联储观察工具”显示，利率期货交易员们仍然押注美联储今年将降息3次，每次25个基点，首次降息的押注集中在6月。

但CPI 和 PPI 中构成核心 PCE 数据的细分项超预期增长，可能会导致3月28日公布的核心 PCE 数据略超市场预期。

根据美银的计算，2月核心PCE预计将环比上涨 0.32%。Pantheon Macroeconomics也对PCE数据不大乐观，计算得出0.36%，原因是好几个和PCE相关的项目价格都大幅上涨，比如医院服务和汽车保险。如果核心 PCE 真的落在这个位置，通胀降温就显得更不乐观了，美联储会很难释放转向的信号，之前市场预期的年内3次降息也希望不大了。

CPI和PPI数据虽然降温，但并没有利好PCE，鲍威尔如果变得更谨慎也无可厚非，理论上说我们此时应该调整对于美联储的期待。

不过换句话说，鲍威尔也可能会在记者会上释放更多乐观信号。因为现在急需美联储的降息承诺来稳定军心，如果露出谨慎态度只会让市场更加恐慌。而且鲍威尔过往的言论不断强调对通胀回落的信心，相对还是比较鸽派的。

另一个可以乐观看待的数据是初领失业金人数。最新的初领失业金人数为 22 万人，略低于预期22.6万人；上一周数据则被小幅上调到22.2万人。续领失业金人数则为187 万人，同样略低于市场预期的189万人，比前一周有所下降。说明就业市场依然还有韧性，大部分企业没有因为特的强硬gs态度而裁员。

接下来近期还要公布的数据有今晚的密歇根大学消费者信心指数、美国一年期通胀率预期初值。下周一是美国零售销售月率、纽约联储制造业指数。

这些数据既有反映经济水平的，也有反映通胀情况的，当下市场正在聚焦经济衰退担忧，所以这些数据对市场将相比以往更加重要。

……

Gs这边本来觉得天天写实在没意思、特意绕开了，但是最近愈演愈烈，还是提一嘴。

总结一下最近情况。

针对老中的20%已经执行了。

针对墨、加的25%执行了，但对属于北美贸易协议内地的商品进行了豁免。

针对全球的钢铁和铝25%在3月12号已经全部实施了，这也是最近风险加剧的主要因素，太多国家受到影响了。

前几天加已经开启报复行为，但昨晚特说不会对加“屈服”。

欧盟，对进口自美的威士忌加征了50%。美表示，如果不取消，我们就要对欧盟所有酒类加征200%。

特的风格就是采取更硬的措施来应对报复，但按照他这个搞法，就算昨晚 PPI 数据细分项没有利空，美股想上涨都很难。短期内对美股看空的主要原因，也就是风险在不断加剧，经济方面还充满了不确定性。

按照美财长贝森特的说法：关注长期美国实体经济的健康，短期没那么关注股市的波动， 不担心三周内市场的波动（本轮美股高点回落从2月20日开始，正好契合三周的说法）。

美现在正处于“排毒期”，这个是贝森特从上周五就出现的说法。意思是要减少政府支出的依赖，以前依靠政府支出提振经济的方式不可持续，排毒期也并不意味着经济衰退。而特的做法之一也正是压缩政府支出，加大私人和企业部门的支出力度。说明白宫目前是容忍股市下跌的，就是要对经济进行刮骨疗伤，短期的“衰退”是值得的。

当然，这种做法目前会利好两类避险资产——美债和黄金。

美国10年期国债收益率昨晚大幅走低。

黄金更是凶猛，纽约金昨天已经突破3000。伦敦金昨天飙升近2%，一举突破前高，今天也已一度突破3000美金了。

当前黄金有个奇怪现象：全球黄金ETF迎来大额资金流入。世界黄金协会（WGC）的最新月报的数据显示，2月全球黄金ETF资金净流入创近三年新高，且美系资金占比70%以上。

在2月末黄金高位回调时，这些黄金ETF还在越跌越买，这个时点也正好契合美股下跌的起点。说明更多美国投资者担忧风险而进行资产配置调整。

黄金现在的利好，一个是gs风险持续攀升带来的避险需求；另一个是美国经济衰退论甚嚣尘上，各类经济数据疲软推动降息预期增加。 

并且当前全球处于货币超发阶段，美元信用不断受到质疑，黄金本质上是逆全球化、去美元化的最受益标的，央妈也在持续购金。

有观点认为黄金今年预计能看到3100左右（就目前来说），相比现在还有3.7%的上涨空间。且白银也有补涨的说法。这个限于篇幅，我们有机会再聊。

#每日信息前沿##历史首次！金价暴涨突破3000美元##空仓迎接美股暴跌！段永平表示很享受#

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