本周点评:
本周A股波动中向上，除科创外各指数均收涨，微盘指数及红利指数均涨幅领先，周五大盘股反弹明显，沪指创年内新高。分板块看，美容护理、食品饮料、煤炭、纺织服装等板块涨幅居前，计算机、机械、电子等板块下跌。宏观方面，本周重要会议闭幕，GDP目标连续第三年设在5%左右，主要目标的设定符合市场预期，起到了稳定预期的作用，后续财政政策、货币政策、改革举措、促消费政策、新质生产力产业政策等值得进一步关注。板块表现上，本周消费及顺周期板块表现较好，而前期累积较高涨幅的科技板块回调，机器人和AI方向波动，板块风格出现切换。产业消息层面，政策出台有助于提振生育意愿，刺激乳制品、个护母婴等方向活跃，进一步提振消费板块情绪。
下周展望:
从市场风格来看，前期市场风格偏科技成长方向，市场对于国内政策以及经济的预期并没有出现显著变化，而对于海外因素的担忧则有所收敛，未来在政策与经济数据的催化之下，我们认为A股春季行情仍然有望持续。结构上，市场风格或将在均衡与成长之间轮动，重点关注成长与泛消费两条主线，成长主线需要关注科技板块内部轮动的可能；泛消费主线可重点关注受益于政策方向及服务消费方向，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。我们预计A股整体估值中枢或呈现上移趋势，中长期维度上我们持续关注科技、制造、消费、医药、军工的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
本周点评:
本周港股整体小幅收跌，科技方向在高位出现向下波动，另一方面大消费板块反弹明显。分板块看，消费者服务、家庭用品、耐用消费品、汽车与汽车零部件等板块领涨，半导体、钢铁、可选消费零售等板块下跌。海外方面，2月美国CPI通胀超预期降温，美股当前仍处于“衰退交易”阶段，政策不确定性、美联储偏鹰因素引发美股市场对未来美国的衰退担忧。本周前四个交易日，恒生科技板块跌幅较重，互联网龙头公司从高位掉头向下，一方面美股科技板块大幅走弱，同为AI产业链的国内互联网板块情绪受挫，另一方面经过春节后至今的持续上涨，资金获利兑现流出。周五港股跟随A股整体情绪回暖，各板块普遍修复，消费和顺周期板块受到政策催化和宏观经济复苏预期的利好，关注度及交易活跃度提高。
下周展望:近期中美资产交易逻辑逆转，美股下跌美元走弱，中国资产上涨人民币汇率回升。随着AI、机器人、智驾等科技产业催化不断，科技从主题逐渐成长为主线行情，中国资产迎来从通缩困境到科技平权的重估。短期内港股或仍将保持较高的弹性，但中期需关注政策催化以及经济数据的验证情况。短期市场面临的风险或许主要来自于海外政策的变化，部分海外风险事件及重要的时间节点或值得关注。配置层面，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
本周点评：
本周央行公开市场共有7779亿元逆回购到期，累计开展逆回购5262亿元，全周净回笼-2517亿元。资金面方面，央行继续在公开市场连续四日净回笼，银行间资金市场整体平稳，各机构隔夜报价多集中在1.75%-1.8%区间。央行表示，在政策传导上，将进一步完善利率调控机制，持续强化利率政策执行和监督，推动落实银行补充资本金措施，畅通利率传导机制。央行态度被市场解读为仍有降准和降息的空间，但未提及政策利率的下调空间。债市交易宽松不及预期，当前国债收益率基本已经回到了2024年12月中旬前的水平。
下周展望:
货币政策的不确定性，也为债市带来了预期和行情的波动。当前权益市场的波动和不确定性使得预判货币政策转向存在困难，尤其央行更加关注增强资本市场的内在稳定性以及债市收益率单边下行所潜藏的系统性风险。宏观经济层面，价格指标压力尚未实质性缓解，1-2月进口数据同比下滑指向内需疲软，叠加出口驱动型增长的脆弱性，政策仍需宽松护航；货币政策预期层面，央行“稳息差”和配合财政发力导向明确，3-4月流动性呵护窗口临近，资金利率持续上行缺乏政策基础。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
$恒生前海中债0-3年政策性金融债A(OTCFUND|019841)$
风险提示：资讯来源：WIND，截至20250314。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
