在连日的阴雨后，债市终于多云转晴！3月12日盘中，不仅国债期货全面翻红，银行间主要利率债收益率也全部转为下行，尾盘利率债继续拉升！（数据来源：wind，截至2025/3/12）
利率债市场一览
信用债市场一览
今天持有利率债的小伙伴或许可以松口气了。但前期碎蛋较多的小伙伴也无需过于担心。风物长宜放眼量，作为您长期信赖的财富伙伴，小汇希望通过专业视角与您共同梳理市场逻辑，探寻应对之策。
一、这回能企稳了吗？
汇添富基金固定收益团队认为，经过近期的调整，当前债市估值已经显著超调，但机构行为仍将是主导力量，波动率仍处于高位，后续进一步的企稳止跌需关注央行公开市场操作。
从以往市场下跌的历史来看，市场企稳止跌触发剂通常与央行相关。若近期央行公开市场释放出明确的流动性呵护信号，或会使收益率单边上行预期受到抑制，参考2024年9月底，机构资金涌入或触发收益率大幅下行。即使央行并未显著干预，若资金面仍维持重要会议期间情况，中短端当前也存在较高的配置价值，进一步的企稳修复行情也值得期待。
当前，部分券种已经高于央行定调适度宽松后的收益率水平，尽管后续降息时点有待观察，但汇添富基金固定收益团队认为，当前的基本面环境或难以支持资金面持续紧缩。从贷款与债券比价来看，对于负债端足够稳定的机构，当前长端已经具备很高的配置价值。对于负债波动组合，控制住回撤，则可等企稳信号明确后再考虑进攻。
二、曙光或许就在前方
3月的调整，或正是为4月的政策利好和经济数据验证铺路。此时赎回，可能倒在黎明前；耐心持有，在更进一步的反弹之时保持在场，或许是个更加明智的选择。在做出决策之前，小汇建议先了解以下几点信息：
1、近期下跌可能是情绪“错杀”，而非基本面恶化
近期债市调整与基本面相关性下降，更多受到情绪驱动。10年期国债昨日上行至1.87%已突破机构密集持仓区（1.7%-1.75%），进入“无人区”（1.8%-2%），今日盘中下行，但仍位于“无人区”。后续继续大跌的抛压或有所减少。
2、止跌回稳迹象出现，4月“政策红包”值得期待
当前，经济基本面压力较大。大国关税政策或影响出口，4月年报季股市波动可能性加大，多重因素或促成资金回流债市。当前债券收益率已进入更具吸引力的区间，票息收益正为长期持有者筑起“安全垫”；
三、资产配置锦囊
投资如同耕种，需在蛰伏中沉淀，方能在复苏时收获。在具体的投资选择上，小汇这里建议大家根据自己的个人风险偏好挑选合适的基金品种：
实际上，对于债市的波动调整并不能直接单一以股票市场的思维来看待。这是由于，债券一般有固定的票息作为收益保障，与股票有着本质的底层逻辑不同。
假如您的风险偏好提升，有收益增强、希望股债分散配置的需求，可以参考以下资产配置思路：
• “固收+”或是一个不错的过渡之选：固收+产品在当前市场环境下提供了简易资产配置的优势，欢迎关注用科技资产做收益增强策略的$汇添富双鑫添利债券C(004452 )$
• 在deepseek相关概念的催化下，中国科技资产或正迎来价值重估。此外，近期高弹性资产短期内波动较大，可以考虑以定投的方式参与行情
$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|020629)$
$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$
$汇添富中证沪港深云计算产业指数发起式C(OTCFUND|014544)$
• 近期美股回调明显，但从历史来看，美股长期呈现牛长熊短的特点。后续在科技创新的催化下，成长空间依然值得期待。若看好，可以考虑逢低分批进场
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$汇添富中债7-10年国开债A(OTCFUND|008054)$
$汇添富稳裕30天滚动持有债券A(OTCFUND|018422)$
$汇添富中高等级信用债A(OTCFUND|011658)$
$汇添富丰润中短债A(OTCFUND|006772)$
$汇添富中短债A(OTCFUND|007901)$
$汇添富丰和纯债A(OTCFUND|017459)$
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