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春季躁动如期来临，软科技弹性远大于硬科技；相信牛市延续。但考虑到软科技A股公司大多数在当下业绩触底，而下游需求复苏较弱，产业内前些年研发投入足、技术创新储备多的公司不多，因此需考虑春季躁动结束后，软科技的后续上行动能何在。我们认为，来源或有三方：中国经济复苏预期和财政超预期，AI 模型进展超预期及AI 应用出现疑似爆款，美元周期继续下行等。

本月软科技操作较多，主要集中在月底；首先是港股，二三线港股软科技仓位换到龙头；其次是A股计算机，减中小市值和涨幅过多的部分仓位，向AI Agent和信创聚集。

密切关注海外宏观经济与金融，全球资本流动及中美多方面因素的此消彼长。因为他们影响美欧股市的相对性价比，进而影响h股的流动性与pe因素。我们认为春季躁动期间，软科技估值上升有一定的跟随港股行情的因素。而中国AI的进步，会特别利好软科技中的AI应用股。我们认为，今年或是AI应用的真正元年，而其中的核心是AI Agent。因为Agent才是能发挥AI技术优势、体现AI时代特征的产品形态之一。

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