本周点评:
本周A股市场情绪有所回暖，指数普遍上涨。分板块看，软件、互联网、航天军工、教育、金属、工程机械等板块领涨，乳业、公路、石油天然气等板块有所下跌。板块表现方面，科技板块尤其是AI相关概念股表现突出，AI智能体概念热度攀升，软件、互联网板块领涨。2025《政府工作报告》提出开展新技术新产品新场景大规模应用示范，带动卫星通信概念走高，推动商业航天、卫星互联网、低空经济等产业发展。同时，政府报告也强调优化国防科技体系和布局，航天军工、航母、大飞机、北斗导航等概念上涨明显。宏观层面上，2月制造业PMI回升至50.2%，非制造业商务活动指数升至50.4%，均高于市场预期，主要受春节后复工复产带动。大型企业PMI回升，但中小企业景气度回落，行业分化明显。
下周展望:
本周重要会议政策符合预期，市场因政策不确定性导致的避险情绪消退，AI应用、芯片、半导体设备、算力等板块修复，机器人板块上周调整后，本周修复偏弱，资金在没有新技术突破出现的情况下易产生分歧，有一定盘整需求。展望后市，我们预计A股整体估值中枢或呈现上移趋势，市场资金将从高估值领域向低估值区域切换，以及财政刺激力度较大的领域。中长期维度上我们持续关注科技、制造、消费、医药、军工的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
本周点评:
本周港股呈现波动走势，分板块看，消费、国防、钢铁、煤炭、有色金属等板块上涨，软件、家电、交通等板块有所下跌。市场热点方面，AI+概念爆发，软件、互联网、算力等相关概念股热度攀升，提升市场对智能化升级的预期，使得医疗、教育等AI赋能行业同步上涨。全球首款搭载5G-A技术的人形机器人发布，采用了更智能化的网络架构，为人形机器人的多场景应用提供稳固的技术基石，强化了市场对AI与通信技术融合的预期。市场对新一轮钢铁行业供给侧改革预期增强，叠加下游基建、制造业需求季节性回暖，钢铁、铁矿石、煤炭等板块涨幅明显。宏观层面上，美国关税政策与海外贸易摩擦或增加市场不确定性，加剧避险情绪。
下周展望:
本周港股修复由于上周重要会议政策不确定性以及海外关税问题引发的下挫，再次回到前期高点。由于deepseek和阿里大模型发布后，全球将科技产业发展的关注度转移到了中国，使得恒生科技尤其是AI、半导体、互联网领域形成较大涨幅。同时由于美国经济的不确定性加大，以及美股进入调整期，预计港股将继续有区域配置型资金和中长期资金涌入，中长期市场或将在波动中上行。配置层面，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
本周点评：
本周央行公开市场共有16592亿元逆回购到期，累计开展逆回购7779亿元，全周净回笼8813亿元。资金面方面，央行在公开市场连续四日净回笼后，银行间资金市场整体平稳，各机构隔夜报价多集中在1.75%-1.8%区间。2025年政府工作报告中财政政策符合预期，赤字率突破了2020年特殊时期。增量空间主要来自赤字，支出限制更少，更有助于稳民生、保主体。在经济主题记者会上，央行行长表示，将实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
下周展望:
此次政府工作报告整体符合市场预期，对债市影响或偏中性。而根据央行行长在经济主体会上表示，目前存款准备金率还有下行空间。相比降息，降准优先级明显更高。政府工作报告也表示宏观政策“能早则早”，预计降准有望在3-4月份落地。但即便降准，资金状况仍取决于央行的政策意图。总体来看，目前大环境仍有利于利率的下行，但预计10年国债难以突破前低。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
$恒生前海中债0-3年政策性金融债A(OTCFUND|019841)$
风险提示：资讯来源：WIND，截至20250307。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
