摘要：“指”点迷津，投基不迷茫~

一、  近期市场怎么看？

关键词:A股、港股、黄金均现“V”型反弹，美股继续波动

近一周来看（2025.02.28-2025.03.06），港股市场深V反弹，三大股指全周集体收涨，恒生科技涨超3%，收盘价创近三年新高。A股同样宽幅波动，上周五特朗普关税政策加码扰动全球风险资产投资情绪，加上科技板块存在一定的获利了结压力，A股单日大跌。此后两会召开，政策表态积极加上AI技术又有突破，提振市场情绪，A股迎来三连涨，科技板块表现强势。

关税政策反复影响下，美股全周大幅下跌。黄金方面，前期俄乌局势缓和、美联储对降息的谨慎态度和资金获利了结压力使得金价上周五大跳水。随后特朗普宣布对加、墨加征关税，避险情绪再度抬升，刺激金价走强。

数据来源：Wind，时间区间2025.02.28-2025.03.06。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。  

行业表现上，近一周有色、计算机、国防军工板块涨幅居前，综合、石油石化、煤炭跌幅居前。

数据来源：Wind，时间区间2025.02.28-2025.03.06。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

二、  行业动态

大事速览

国内

l  经济：

1、50.2%！经济景气回升，中国2月制造业PMI重返扩张区间。

l  政策：

2、全国两会开幕，2025年《政府工作报告》制定5% GDP增长目标。

3、金融监管总局试点适度放宽科技企业并购贷款政策。

4、国务院办公厅发文强调发挥多层次资本市场支持科技创新关键枢纽作用。

l  AI应用：

5、中国AI智能体Manus一夜爆火，能自主干活，性能超越OpenAI。

6、阿里通义千问推出最新推理模型QwQ-32B，性能比肩满血DeepSeek-R1。

7、DeepSeek知乎发文，首次披露理论利润率达545%。

l  机器人：

8、中国政府网发布《机器人群侠传》视频，为新质生产力打call。

9、两会《政府工作报告》发布，首提“智能机器人”。

l  新能车：

10、小米新车Su7 Ultra发布，10分钟大定突破6900台。

海外

l  政策

1、关税升级！特朗普宣布3月4日起对进口自加、墨两国商品加征25%关税，对中国商品进口关税也从10%上升至20%。

2、白宫吵架后续，乌克兰总统称愿在美领导下尽快开启和谈。

热点聚焦

AI应用（软件近一周涨幅+3.82%）

中国AI智能体Manus持续刷屏。

3月6日，中国创业公司Monica对外发布通用型AI Agent（智能体）产品Manus。团队介绍，Manus在GAIA基准测试中取得了SOTA（即尖端水平）的成绩，显示其性能超越OpenAI的同层次大模型。据悉，这是全球首款真正意义上的通用AIagent，官网展示案例显示其能够独立思考、规划并执行复杂任务，直接交付完整成果。

2025年《政府工作报告》再提“推进人工智能+行动”。

2025年《报告》将“人工智能+”行动提升至国家战略高度，明确提出支持大模型广泛应用，并强调数字技术与实体经济深度融合，这一政策导向将推动软件、计算机行业从“技术验证”向“规模化应用”跨越。

【小泰点评】当前，AI大模型技术创新持续加速，从DeepSeek爆火到Manus刷屏，仅仅两月时间。2025年有望成为AI智能体之年，看好AI应用从逻辑到落地的进程。在AI产业链中，软件行业主要处于中游技术层和下游应用层，扮演着核心技术支撑和应用落地的关键角色。不过，当前软件板块估值相对较高，或可考虑逢低分批布局。

相关产品：国泰中证全指软件ETF联接C 012637

数据来源：Wind，时间区间2025.02.28-2025.03.06。软件板块涨跌幅采用中证软件指数(H30202.CSI)区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

港股通科技（近一周涨幅+0.99%）

阿里上大分！最新推理模型QwQ-32B性能比肩满血DeepSeek-R1。

3月6日凌晨，阿里巴巴发布并开源全新的推理模型通义千问QwQ-32B，该模型以320亿参数的“轻量级”架构，在多项核心指标上超越6710亿参数的行业标杆DeepSeek-R1，引发资本市场对阿里AI生态价值的重估。当日港股大涨，恒生科技指数再创近三年新高。

【小泰点评】港股市场作为中国互联网和科技龙头的集中地，直接受益于AI技术突破带来的价值重估，或更易捕捉科技成长红利。

相关产品：$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$

数据来源：Wind，时间区间2025.02.28-2025.03.06。港股通科技板块涨跌幅采用中证港股通科技指数(931573.CSI)区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

机器人（近一周涨幅-2.35%）

官方发布《机器人群侠传》视频。

近日，中国政府网发布视频《机器人群侠传》。视频经剪辑，将不同场景、种类繁多的机器人与武林绝技相联系，全方位展示我国在机器人领域的前沿成果，视频末尾提示“3月5日关注2025年《政府工作报告》”，预告机器人应用等新质生产力相关议题将成为今年政府工作报告的重点之一。

两会《政府工作报告》首提“智能机器人”。

3月5日，《政府工作报告》提出大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备，首提“智能机器人”。

【小泰点评】随着《政府工作报告》首次写入“智能机器人”，机器人产业发展或上升至国家战略高度。目前已经有10余个省市出台人形机器人产业发展政策。在产业趋势与科技政策的共振下，机器人发展或将驶入快车道，成为继智能手机、新能源汽车之后又一颠覆性产品。

相关产品：$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$

数据来源：Wind，时间区间2025.02.28-2025.03.06。机器人板块涨跌幅采用中证机器人指数(H30590.CSI)区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

黄金（近一周涨幅+0.22%）

美国关税制裁升级。

当地时间3月3日周一，美国总统特朗普表示，拟对墨西哥和加拿大加征25%关税的措施将于3月4日生效。同时以芬太尼问题为由，将中国输美商品关税从10%提高至20%，中方迅速反制，对美鸡肉、小麦、大豆等加征10%-15%关税，并将15家美企纳入出口管制名单。

美国经济数据疲软。

ADP全国就业报告显示，美国2月私人企业就业人数增长放缓，仅增加7.7万个就业岗位，远低于预期的14万个。同时美国2月制造业PMI降至50.3，接近荣枯线，加剧市场对经济衰退的预期。

美乌政治局势反复。

2月28日，美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在媒体前爆发激烈争吵，泽连斯基被迫提前离开白宫。而双方原计划在会晤后召开的联合记者会已被取消，美乌矿产协议暂未签署，但随后，乌克兰总统又称愿在美领导下尽快开启和谈。

【小泰点评】短期来看，关税政策和地缘冲突的走向在很大程度上左右金价的走势，因此，也能发现近期金价的波动确实有所加大。但拉长时间看，美联储降息、央行连续增持、“去美元化”、购买黄金作为安全资产等趋势中长期支撑着黄金需求，利好黄金的逻辑并未从根本上发生改变。因此，近期找好介入位置可能变得更加重要，如遇调整可分批布局。

相关产品：国泰黄金ETF联接A 000218；国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C 021674

数据来源：Wind，时间区间2025.02.28-2025.03.06。黄金板块涨跌幅采用黄金9999(AU9999.SGE)区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

三、后市资产如何配置？

进攻方向关注：港股、AI应用（软件）、AI端侧（机器人）、汽车、黄金股

底仓方向关注：黄金

港股：随着AI格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司的成长属性正逐步得到市场重估。板块短期已经积累了较大涨幅，感兴趣的投资者可以持续关注港股科技，逢回调可以考虑布局。

A股：随着两会落地，博弈资金退潮可能导致3月市场相对震荡，但中期依然看好A股行情。两会前的主线行业在会后往往仍有绝对收益，短期TMT（科技、媒体、通信）板块行情仍有望延续。不过，目前AI方向估值已较高，可能会有一定的波动风险。中期继续看好今年科技成长的主题行情，包括国内AI算力和应用、机器人，也可适当关注产业基本面较好的汽车等核心资产。

黄金：短期来看，地缘局势与关税政策的反复可能导致金价波动放大，但黄金长线上涨逻辑并未改变，或可考虑逢低介入。

相关产品：$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$ $国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$$国泰中证机器人ETF发起联接C(OTCFUND|020290)$$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$

本期投资指南针就到这~我们下期再见！

#中国团队AI助手Manus性能超越OpenAI##美股震荡，还能定投吗？##王坚：AI正在将人类带入一个全新的时代##中国资产爆发！摩根资管：重估才刚开始##人形机器人万亿赛道启动！#

注1：国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

注2：国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

注3：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023.12.19，本基金2024年净值增长/业绩比较基准收益率（%）：4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。吴可凡自2023年12月19日开始管理本基金。

注4：国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10，0.06/1.20。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2021年6月24日起管理本基金，苗梦羽自2021年9月28日起共同管理本基金。

注5：国泰中证港股通科技ETF发起联接C成立于2022.06.07。自成立-2024年度净值增长率/业绩基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07，业绩比较基准：中证港股通科技指数(人民币)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：国泰基金。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。苗梦羽自2022年6月7日起管理本基金。

注6：国泰智能汽车A成立于2017-08-01，王阳管理时间为2019-08-15至今，该产品业绩比较基准为：中证新能源汽车指数收益率x80%+中证综合债指数收益率x20%。该产品2019-2024年基金业绩/业绩基准(%)：53.26/36.96，112.38/78.55，35.47/35.39，-29.10/-22.71，-12.14/-23.29，-10.93/1.70。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。资料及数据来源：基金定期报告。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。