本周点评:
本周A股市场情绪较高，日均成交额突破2万亿元，但周五跌幅较大，整体收跌。指数表现上，红利指数小幅上涨，创业板指数、科创小盘指数等均有所下跌。分板块看，工程机械、钢铁、软饮料、房地产、建材等板块领涨，文化传媒、互联网、软件等板块有所下跌。机器人、AI为首的科技股仍然是市场焦点，但热门题材面临资金兑现压力表现分化，海外算力龙头的财报公布及股价的下挫对国内算力产业链形成情绪波动，机器人方向前期累积较大涨幅或出现调整压力；大消费方向，乳业和饮料制造热度升高，餐饮场景有望回暖，乳制品需求向好，叠加上游牧场产能在逐步去化过程中，原奶供需格局改善，原奶价格逐步企稳；汽车产业链活跃，国产电动车销量向好，潜在出口市场打开远期空间，另外，固态电池作为新技术题材活跃，相关概念股本周有所表现；钢铁、建材、重型机械等板块上涨，受预算释放、春节后复工、两会潜在政策等利好因素影响。
下周展望:
A股市场本周波动向下，海外贸易问题引发市场避险情绪，以机器人、AI应用、算力为代表的题材方向前期累积了较大涨幅，资金或出现分歧，科技板块面临回调压力。市场风格上，三月成长风格的绝对优势可能边际弱化，小微盘风格或依然占优，同时消费、稳定、价值风格综合性价比出现显著提升。展望后市，我们认为A股有望呈现震荡向上的趋势，全年重心逐级升高，产业趋势主题或仍有后续，大消费支持政策仍持续催化，春季主题活跃度可能再度提升，中长期维度上我们将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
本周点评:
本周港股市场整体波动较大，指数表现上，恒生指数与恒生科技指数在周中冲高后回落，周五下挫较重。分板块看，消费、钢铁、建材、房地产、食品等板块上涨，电信、软件、传媒等板块有所下跌。美国总统宣布将于3月4日对墨西哥和加拿大实施关税措施，并计划于4月2日对其他国家实施对等关税政策，加剧全球贸易不确定性，可能引发市场避险情绪升温。资金流向方面，南向资金连续五个交易日净买入金额超过百亿港元，显示内地资金对港股的投资热情高涨。香港2024年第四季度GDP同比增长2.4%，较2024年第三季度的1.9%有所提升，经济增速的回升有望提振投资者信心。板块表现方面，航空板块表现抢眼，主要受益于国际航班加速恢复、鼓励消费政策提振内需、以及民航出行需求的持续释放；房地产板块方面，内房股本周表现突出，内地房地产板块初现修复迹象，带动港股内中资物业管理以及与基建相关的水泥和钢铁行业上涨。
下周展望:
本周港股尤其恒生科技指数下挫较重，海外贸易问题引发市场避险情绪，前期科技股累积了较大涨幅后情绪出现调整，我们认为短期内市场波动性可能放大，但趋势性下跌的可能性较低，因为产业层面的向上逻辑暂未破坏。全球对美股科技的关注度部分转移到中国科技和人工智能的发展，此前部分看空中国资产的资金或在回流。目前港股市场估值水平的吸引力在逐步显现，中期来看市场或在波折中上行。行业配置层面，面对相对复杂的国内外环境，拥有稳定高股息的资产可以为投资组合提供难得的收益机会，同时，我们将持续关注成长赛道中对利率下行敏感型行业的机会，如互联网、新能源车、科技硬件和生物医药等久期较长的板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
本周点评：
本周央行公开市场共有15261亿元逆回购到期，累计开展逆回购16592亿元和3000亿元MLF操作，全周净投放4331亿元。资金面方面，临近月末，银行间市场资金面仍处于紧平衡的状态,直至周五下午才全面转松。虽然本周是春节后央行首次实现单周净投放，但是央行公开市场净投放力度仍显保守，央行的态度依然是未来资金的核心决定变量。
下周展望:
资金面能否宽松仍是决定债市走势的关键之一。资金持续偏紧是目前市场核心约束，央行在流动性态度上的审慎，叠加基金赎回压力逐渐抬升，短期债市预计会延续震荡调整格局。不过基本面修复仍面临内外环境不确定性增多的挑战，并不支撑债市的大幅调整，短期波动可能只是暂时的，长期利率下行的趋势或依然不变。随着“两会”的临近与债券市场波动加剧，稳定资本市场的诉求逐渐增强，央行态度或许会发生变化。
$恒生前海兴享混合A(OTCFUND|014744)$
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
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