年后以来，债市一改过往“暖阳”态势，开始出现了一波调整。据数据统计，截至2025/2/24，年后以来中长期纯债基金指数下跌0.42%，短期纯债基金指数下跌0.10%，在可统计的2407只债基中，86%的基金年后以来收益为负（数据来源：wind；仅统计基金主代码计算只数，统计全市场中长期纯债基金与短期纯债基金）。

      与此同时，不少投资者内心也忐忑不安：不是说债基稳健吗？怎么也会波动？债市会一直跌吗？我该怎么办？莫慌，大成子搜集了大家伙的疑问，来为大家一一答疑解惑啦！

      1、这波债市的调整是为什么？调整会一直延续下去吗？

      根据大成基金基金经理方锐的观点，本轮影响债市下跌的因素主要有三个：

      （1）市场预期的变化。去年四季度债券收益率下行明显，债券市场对于央行2025年降息降准的预期较为乐观，年初以来，由于经济边际有企稳迹象、避免汇率超调等因素，债市也在逐步修正宽松预期。

      （2）季节性资金面偏紧。从季节性来看，由于年初信贷较强，政府债发行前置，导致银行负债端缺口较大，资金利率偏紧，银行同业负债成本的阶段性超调。

      （3）股债跷跷板效应。股市企稳，市场风险偏好上升，居民对债基的偏好也边际有所回落。

      展望未来，经过调整后的短端资产的配置价值和长端资产的交易价值已有所显现。从短期来看，短端资产（比如存单、短债）：这些品种的利率整体处于历史区间的上沿水平，已经均处于阶段性“超调”的位置，性价比凸显；而长端资产虽然性价比相对弱一点，但调整后释放了不少风险，从历史上来看，现在可能也是比较好的参与时机了。展望后市，当前远高于政策利率的资金利率可能不会持续，3月跨季压力缓和后资金面往往转松，叠加两会政策不确定性落地市场的配置情绪或得以释放，近期的调整或是一季度较好的配置时点。

      2、还能相信债基吗？数据来说话！

      （1）债市牛长熊短。收益端，中长期纯债基金指数在近21内每年实现年度正收益；短期纯债基金指数连续19个年度实现年度正收益；这两类纯债基金指数在过往未实现过年度级别的亏损，足以成为稳健投资的优选之一。

      （2）债基依旧“稳健”，波动偏低。近五年，中长期纯债基金指数最大回撤为1.75%，短期纯债基金指数最大回撤为0.76%，而沪深300指数最大回撤为45.6%；债券基金指数的最大回撤以及波动率远低于沪深300指数，仍旧是投资的“压舱石”之一。

      （3）回撤修复速度较快，最快25天修复回撤。以短期纯债基金指数为例，近十年仅出现4次较大回撤，但总能慢慢收复回撤，整体呈现“牛长熊短”特征，短期扰动不改长期“画线”态势。

      3、接下来该怎么办，如何应对？

相关基金：$大成景轩中高等级债券A(OTCFUND|009495)$ $大成景轩中高等级债券C(OTCFUND|009496)$ $大成景悦中短债A(OTCFUND|008820)$ $大成景悦中短债C(OTCFUND|008821)$ $大成稳益90天滚动持有债券A(OTCFUND|013399)$ $大成稳益90天滚动持有债券E(OTCFUND|013401)$ $大成惠明纯债债券C(OTCFUND|020174)$ $大成民稳增长混合C(OTCFUND|008847)$ $大成景安短融债券E(OTCFUND|002086)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$

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