市场的结构化行情比较显著，而非全面普涨行情。在未来操作上，一方面需要警惕科技板块的短期波动，另一方面可以关注经济复苏和政策预期下顺周期板块的估值修复机会 >>

【行情异动】

截止2月21日 14:00，多板块大涨，北证50、恒生科技、芯片均有突出表现

【行情解读】

阿里巴巴昨晚公布的三季报显示，淘宝天猫与云收入及利润均超出预期，同时资本开支大幅提升，单三季度开支314亿元，带动AI相关产品收入连续6个季度实现同比增速超过100%。此外，阿里巴巴还表示未来将继续加大资本开支于AI基础设施需求。以单季度水平年化资本开支已经超过300亿元，年化支出水平将超过1200亿元，市场预期也随之走高。

本轮春季躁动行情已经进入白热化阶段，市场对于科技板块的投资情绪高涨，而阿里巴巴的三季报进一步点燃了以其自身为代表的恒生科技指数和国内AI与云业务为首的相关产业链的投资热度。市场对于科技板块的投资从预期阶段进入实现阶段，大厂对产业链的投入将对A股产业链相关企业的未来业绩表现形成正向拉动。在当前科技股投资火热的阶段，从预期进入兑现阶段，会形成对板块向上的新驱动力，从而继续推动股价的上涨。

不过，需要注意的是，科技板块已经进入高拥挤度阶段，短期过快的上涨带来的浮盈也存在止盈的可能性，一旦兑现，则可能会有较大的波动。同时，今日指数拉升，但除科技板块外，其他多数个股并未形成共振上行，这意味着市场的结构化行情比较显著，而非全面普涨行情。因此，未来操作上，一方面需要警惕科技板块的短期波动，另一方面可以关注经济复苏和政策预期下顺周期板块的估值修复机会。

——创金合信行业投资研究部 胡致柏

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