春节后以来，受资金面边际趋紧的影响，债市收益率震荡上探，出现窄幅调整。

    短期内的资金面情况依赖央行投放，尽管汇率压力有所缓解，可海外政策仍存不确定性，预计在阶段性稳汇率需求下，宽货币节奏会继续延后，两会前预计资金面将继续保持相对波动的状态，隔夜资金价格较难回到政策利率附近水平。

    考虑到全年“适度宽松”的货币政策定调，则利率仍处于下行通道中，短期调整并不会扭转整体趋势。不过，在宽松政策和经济复苏的交替作用下，利率债市场预计将呈现阶段性波动。

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