赛道：大数据

利好事件

（1）2月16日，腾讯多个产品正在探索接入DeepSeek，如腾讯云AI代码助手、腾讯元宝等，为用户提供更丰富的体验和服务。腾讯回应称，微信搜一搜近日正式灰度测试接入DeepSeek。被灰度到的用户，可在对话框顶部搜索入口，看到“AI搜索”字样，点击进入后，可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。（2）2月13日，腾讯AI助手“腾讯元宝”迎来重大更新，同时支持混元和DeepSeek两大模型，打开腾讯元宝并进入对话界面，即可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。（3）2月13日，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信回应了阿里与苹果合作的传闻。他表示，苹果在中国需要一个本地化的合作伙伴，为他们的手机服务，并已与中国的多家公司进行了交谈，阿里非常幸运，能够与苹果合作。

大数据行业逻辑

1、腾讯集成大模型，驱动云计算需求扩张

腾讯推进与DeepSeek的技术合作，其核心逻辑在于通过AI能力升级带动云计算资源消耗量级提升。以小程序开发者生态为例，腾讯云推出的"3行代码接入大模型"方案，将大幅降低AI功能开发门槛。目前微信小程序日活跃用户已突破6亿，若其中10%的小程序接入AI功能，按每个小程序日均调用大模型API 100次计算，将产生日均6亿次推理请求。参考AWS Lambda每百万次调用成本3.5美元的标准，仅此场景年化即可产生超过7.6亿元云计算收入增量。（来源：wind）

更深层的商业逻辑在于模型训练基础设施需求。DeepSeek-R1作为千亿参数级模型，其训练需消耗超3000块A100 GPU持续运转30天，随着微信搜一搜等核心入口日均10亿级流量导入AI服务，腾讯云需持续扩建智算中心，2025年AI相关资本开支有望继续增长。

2、阿里云技术背书获国际认可，混合云部署需求激增

阿里巴巴与苹果的合作本质是国产大模型技术能力获得国际头部厂商认证。通义千问2.5版本在中文权威评测CLUE中以89.3分超越GPT-4（87.5分），这是苹果选择技术合作的关键。该合作将直接带动阿里云政企客户拓展——2023年国内政务云市场规模达850亿元。

商业化路径体现在混合云部署需求激增。苹果项目需满足《网络安全法》要求的本地化数据存储，阿里云专有云解决方案Apsara Stack已服务60%中央部委单位，其客单价是公有云的3-5倍。2023年Q4财报显示，阿里云政企客户数同比增长45%，混合云收入占比提升至28%。此次合作将强化其"国产化+全球化"双重能力，2024年政企云收入有望突破450亿元，拉动整体云业务毛利率回升至35%以上。（来源：wind）

3、云计算厂商有望实现估值重塑

国内云厂商（如阿里云、腾讯云）通过集成DeepSeek模型，提供从训练到部署的一站式服务，降低客户开发成本的同时，吸引更多企业上云。此前国内云业务因定制化开发需求导致利润率承压，而DeepSeek的模型平权效应有望推动标准化服务占比提升，改善云厂商的盈利能力。海外云厂商（如AWS、Azure）的PS估值长期高于国内，若国内云业务逻辑向海外靠拢，阿里云、华为云等头部厂商的估值修复空间显著。

行业板块相关基金

大数据ETF（159739）中高风险R4

跟踪指数：云计算（930851.CSI）

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